经济数据超预期提振市场信心( 四 ) 经济数据超预

　　杨玲认为，中国经济有活力、有韧性。首先，政策逆周期调节不断加码，货币政策和财政政策“组合拳”发力。 2018年12月的中央经济工作会议首次提出“逆周期调节”这一重要的政策节点之后，一系列具有系统性和协调性的政策落地，内部压力改善，经济有望见底。财政政策上，相比往年， 2019年的积极财政政策发力更早，有望成为今年稳增长的主要发力点。货币政策上，开年以来央行推出了全面降准、定向降息以及普惠金融定向降准扩围等系列措施。未来央行有望继续通过政策工具继续保持流动性合理充裕，引导广谱利率的下行。

　　其次，全球流动性边际宽松信号出现。此外，外围因素有望得到缓解，为“系统性和协调性”的政策组合拳落地提供了有力的外部环境，市场信心在逐步恢复。

　　在这一背景下，资本市场机会如何？对此，韩迪认为，伴随供给侧结构性改革深入推进，中国企业的盈利能力已经出现系统性修复，考虑到估值水平较低， A股长期配置价值十分显著，牛市开启的时点取决于市场对主要不确定性的消化节奏。如果广义流动性水平能够持续明显改善， A股开启牛市的概率将快速提高，有望逐步迎来“中长期配置价值凸显、短期新增资金不断流入”的新局面。目前来看，越来越多信号指向信用条件和广义流动性继续改善。