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【两会看点】减税政策对市场影响几何？( 四 )

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图片来源：Wind ， 兴业证券

对于确定受惠的两类税率的行业(16%的采掘、计算机、电气设备、生物医药、建筑材料、钢铁、服装纺织、机械设备、汽车、家用电器、电子、轻工制造、化工、以及有色金属；以及10%的交通运输、农林牧渔、通信、公用事业、建筑装饰、房地产、以及食品饮料) ， 具体到公司 ， 会因公司所处产业链位置以及对上下游议价能力不同 ， 而导致受惠程度有所差异 。

下面我通过4个例子说明：

例1：电子、有色、生物医药等 ， 对上下游议价能力都强的 ， 减税会导致对上游成本降低的程度大于下游售价的降低程度 。 因而利润会有所提升 。 这类上市公司有海康威视、焦作万方、科伦医药、华东医药等 。

【两会看点】减税政策对市场影响几何？

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例2：电力(火电)、食品等行业 ， 对上游议价能力较强 ， 而下游较弱(受国家电价控制) ， 则减税导致煤价和电价同降 ， 企业盈利改观不大 ， 但资金利用率得以提高(因为成本缩减) ， 总体而言仍然是利好 。 这样的上市公司例如华电国际、皖能电力、青岛啤酒、燕京啤酒 ， 等 。


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