新城控股业绩暴增挺进十强，存货高企去库存压力倍增( 三 ) 新城控股已成

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去库存压力倍增

新城控股一直强调慢和稳，将骆驼作为公司的图腾，但最近几年的扩张，却展现出了狼一样的义无反顾。

2018年报披露，公司短期借款22.70亿元。利用发行公司债、票据等工具融资，一直是公司融资的主流方式。

2018年，公司在中国银行间市场先后发行中期票据、永续中期票据、定向债务融资工具及超短期融资债券合计募资79亿元；在上交所平台完成购房尾款资产支持证券、公开及非公开债券募资55.53亿元，同时，在境外发行美元债券募资13亿美元。

最近几年的大规模扩张，公司的负债总额快速增长。 2015年至2018年，负债合计从539.31亿元增至2793.62亿元，资产负债率从79.54%增至84.57% 。同期，公司的融资平均成本分别为7.26%、5.49%、5.32%和6.47% 。

快速扩张也导致公司存货持续走高，从2015年的327.3亿元，增至2018年的1456亿元；同期的存货周转天数从652.77天，增至1165.67天。

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新城控股业绩暴增挺进十强，存货高企去库存压力倍增( 三 )