牛市是丧尸的天堂( 二 ) 原标题：牛市

周末一根大阴线就能让一个交易所的开户数减少很多，足见所谓行情什么的并不靠谱。市盈率代表着市场上千千万万人乐观情绪与悲观情绪的博弈。问问自己，预测自己熟人的情绪变化容易吗？如果不容易，再仔细想想，预测全国那么多不认识的人，他们的悲观乐观，恐惧还是贪婪，容易吗？比起情绪而言，价值之锚才能被信赖，不管你今天开心也好生气也罢。便宜就是便宜，贵就是贵，这才是不以市场先生心情为转移的。

未来会不会有大牛市我真心不知道，虽然现在“看上去”可能性不小，但我不能把身家都压在“有行情”的预期上。投资生涯长长几十年，即使这次押对了还有下次和下下次。我从不在乎什么“十年一遇”甚至“一生一次”的大行情，我相信无数个中庸的积累，最终才会导致一个不中庸的结果。从长期看，任何低概率事件都会被时间无限放大，所以永远都要做好两手准备，而不能总跟着自己的预测赌未来。

假如未来真有大牛市，我会逐渐剔除一些确定性和成长性相对不高的仓位，拔野草浇鲜花，而对于卓越公司的股权我是不会轻动的。动态再平衡并不是随估值水位无差别的盲动，只要价格不贵的夸张，有些卓越公司（好公司还不够）是有资格陪它一起穿越牛熊的，比如平安陪伴了我九年，至今也没卖出的冲动。当然，如果股市出人意料的掉头向下，我向来是抱着欢迎态度的。所谓两手准备，就是要永远保证熊市有钱买，牛市有股卖，在股市里活着比赚钱重要的多。

每次市场一亢奋我就郁闷，价格长期在底部被业绩推着走，才能走得更稳健，也更持久。牛市就像蛋糕上的糖衣，有它也好没它一样，复利的累积从来不是市场先生施舍的结果。牛市实际是在消费价值，扭曲人性，没收饭票，提升成本。一时的帐面浮赢可能并不是我们能力的真实体现，牛市才是导致最终亏损的罪魁祸首。我们不过都是一群随着池塘水位一起上升的鸭子，千万别高估了自己的能力，有自知之明的人或许才能更长寿些。