原创<br> 日本泡沫经济破灭是货币升值惹的祸？( 二 ) 原标题：日本

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在很多日本人看来，房地产业已成为了拉动日本经济的支柱产业。为此，日本政府鼓励房地产业的发展，从1986年1月到1987年2月期间，日本央行连续5次降息，从5%降至2.5% 。于是，大量的国内外资本通过加杠杆的方式进入日本的房地产领域，推高了日本房价和地价，这也带来了一场史无前例的资产泡沫。

所以，日本经济泡沫形成与破灭，与日元升值变化关系不大，与日本政府在扩大内需时，过度依赖于房地产关系甚密。受到低息贷款的影响， 1986至1991年，日本城市住宅土地价格上涨148% ，六大主要城市上涨245% 。泡沫鼎盛时期，日本土地面积仅为美国的1/25 ，但土地资产总值却是美国的4倍。

不过，由于日本房地产泡沫吹得过大，就连日本政府也觉得有点离谱，有必要采取措施予以遏制。 1989年5月至1990年8月，日本央行连续5次加息，将再贴现率由2.5%上调至6% 。大藏省要求所有金融机构控制不动产贷款规模。紧缩性政策收到了明显成效，日经指数自1989年12月的最高点下滑， 1992年中暴跌至14300点，跌幅超过60% ，地价也较最高点时下降了一半多。