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原标题：中国心连心化肥（1866.HK）：盈利水平新高，具成本优势

作者：格隆汇·王晨晨

3月26日，中国心连心化肥(1866.HK)公布2018年度业绩，营业收入同比增长22%至91.95亿（人民币，下同），毛利同比增长41%至22.39亿，整体毛利率上升3个百分点至24% ，归属母公司净利润同比增长57%至6.25亿，刷新盈利水平历史新高。同时，截至2018年底，公司的资产负债率同比约下降4个百分点至67.27% ，财务杠杆大幅改善。

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作为化肥行业的领先品牌，心连心是中国单体规模最大的尿素企业，目前公司拥有河南、新疆、江西以及吉林（租赁生产线）四大生产基地，拥有尿素232万吨、复合肥220万吨、甲醇60万吨、二甲醚40万吨、三聚氰胺12万吨、糠醇5万吨的年生产能力，拥有两座煤矿以及一条铁路专用线。一直以来，尿素及复合肥都是心连心化肥的核心收入业务， 2018年度二者的份额分别达到39%及30% 。不过近几年，公司也在积极拓展其它分部，例如二甲醚和甲醇的比重较2017年同期就显著提升了约7个百分点。

2018年度，中国心连心化肥在收入上的增长主要由两方面因素构成。一方面，公司复合肥、二甲醚及三聚氰胺的销量在显著攀升；另一方面，受益于高效化肥销售占比的提升及市场供需情况好转，公司尿素、复合肥及三聚氰胺的平均售价也得到提升。