股强债弱格局有望延续( 二 ) 进入4月份以

由于上述两个指数采样不同，两者走势在过去很长一段时间里出现背离。此次两个指标同步转暖，很有说服力。这表明，随着春节因素消退和内外部需求继续改善，中国制造业景气再回扩张区间。

虽然仅凭PMI这个先行指标判断宏观经济触底为时尚早，但结合六大发电集团日均耗煤量以及生产资料价格回升，尤其是在稳健货币政策和积极财政政策配合下，宏观经济回暖已是不争事实。经济回暖，会压制债券表现，利好股市。

其次，此前市场对央行降准与否、何时降准判断过于乐观。年初全面降准落地

后，市场认为要实现GDP预期区间目标增速和缓解小微企业融资难融资贵等问题，央行需要继续降准，并对4月份降准存在较强预期。然而，随着央行辟谣4月初降准，并宣布追究造谣者法律责任，向市场传达了货币政策将继续保持稳健的基调。央行的政策态度与前期市场对货币政策宽松的预期，产生了明显分歧。因此，市场需要重新对债市定价。