生物医药企业高估值的背后，是泡沫吗？大机构谈投资估值逻辑( 九 ) 原标题：生物

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近年来，医药行业内也一直在上演大鱼吃小鱼的戏码。

吉利德119亿收购Kate制药，跻身基因治疗一线梯队；赛诺菲116亿欧元收购Bioverativ ，以获得后者治疗罕见血液病的产品线；武田制药以620亿美元最终拍下Shire ，巩固其血液学、免疫学、遗传病、神经科学和内科医学等核心罕见病领域中的影响力；礼来80亿美元买下LoxoOncology ，强化肿瘤产品线；罗氏48亿美元收购Spark ，补齐其在基因治疗领域短板。

而最轰动的莫过于BMS、新基、Juno的连环收购案，先是新基以90美元的价格收购Juno获得其CAR-T产品，而一年后BMS又宣布将以740亿美元的价格收购新基。不过后面一起交易遭到了BMS股东的激烈反对，是否能够如期进行还需后续投票表决。

一系列大型交易的背后是买方研发管线上的创新欠缺，他们希望通过资本手段以更快的方式将其补齐。以目前的十大畅销药举例，修美乐、瑞复美、美罗华等一众重磅药物面临专利过期，而背后的大药企要稳固行业地位，必须在专利到期前找到可以接棒的产品。如果自身管线内不存在这样的产品，那么收购自然是首选手段。