连续18个交易日后重启逆回购货币政策保持流动性松紧适度( 四 ) □本周是MLF

“短端利率波动的加大和央行在公开市场中有节制的投放，都释放出货币政策微调的信号

。 ”兴业银行首席经济学家鲁政委认为，由于经济与金融市场出现改善迹象，央行货币政策重心也有所调整，再提战略定力与货币闸门。在货币政策操作层面，这意味着引导M2与社会融资规模适度增长、把握好逆周期调节的力度、调整优化金融体系结构，而政策进一步放松的必要性下降。不过，如果经济出现边际放缓迹象，货币政策可能再度微调。

“但这并不代表货币政策转向。 ”明明认为，央行一季度例会的这种表述是对过去的总结，而非未来的长期安排。未来的货币政策根据经济金融基本面的变化预调微调，在保持稳健取向中左右摇摆而非取向逆转。

明明表示，一季度的信贷和经济基本面都有超预期表现，后续的信贷和经济表现能否持续仍是货币政策边际调整的依据。一方面经济虽有回暖但仍处于底部，仍需保持流动性合理充裕；另一方面，国债和地方债发行量增加、地方隐性债务化解都需要低利率环境，出于财政、货币政策协调考虑，不支持货币政策大幅收紧。