2019年定向降准第一步今日落地对股市楼市有何影响？( 四 ) 中新经纬客户

新时代证券宏观研究团队认为，未来结构性货币政策工具将成为货币政策的重点，短期货币政策在“灵活审慎”的前提条件下，维持“稳中偏松”的总基调不会改变，在经济基本面复苏存在反复的背景下，从而有利于债市行情的修复。

股市：

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2018年以来已施行5次降准，中新经纬客户端梳理数据发现，前4次降准正式生效当日， A股上证综指和深证成指均以绿盘报收。 2019年的首轮降准分两次完成，生效当日上证综指和深证成指均以红盘报收。

对于此次降准对股市的影响，周茂华认为，主要有三方面。首先，进一步巩固经济企稳格局，基本面企稳，企业盈利前景改善，利好股市表现；其次，降准本身就是释放流动性，货币政策宽松利好市场情绪；第三，央行定向降准时机，向市场释放护盘用意，避免市场恐慌情绪进一步发酵、自强强化，目前看，全球投资者仍看好中国资本市场长期发展前景。

新时代证券宏观研究团队认为，央行通过“非对称降准+TMLF+OMO”操作，短期释放的流动性有助于稳定资本市场预期；随着估值修复，宽货币向宽信用传导，股市的投资机会依然取决于上市公司盈利水平的提高。

后续仍有降准空间？

东莞证券研究所报告认为，未来仍有望定向降准操作，但全面降准的概率很低。首先，经济回稳的持续性较低，地产有较大的下行压力而基建拉动的作用也不会太大，经济下行的背景下中小微企业仍然面临融资困境，稳就业需要适时定向降准；其次，在中国外汇占款下降的背景下，降准已经成为释放资金的重要渠道，当前中国准备金率相比海外国家仍然较高，这为降准提供了客观条件。