神工股份科创IPO：核心技术人员年薪仅7.5万，普通研发人员年薪仅( 五 ) 原标题：神工

为什么神工股份的研发费用在同行公司中处于“落后”位置，毛利率在同行公司中却遥遥领先？这又是另一个有待求证的重要问题。

实际上，神工股份的产品主要出口至日本、韩国、美国等国家和地区。 2018年，其海外营收占比98% ，其中，来自日本市场额销售收入占营收的57% ，来自韩国的销售收入占比39% ，来自美国的销售收入占比2% ，而来自中国大陆地区的销售收入占比仅为0.25% ，占比不到1% 。

与国内市场相比，海外市场的销售显得有些不稳定。 2016年至2018年，神工股份对美国市场的出口一路下滑，其占营收的比例分别为25%、17.33%和2.11% 。其中， 2018年占营收的比例较2016年大幅下滑91.56% 。神工股份称，美国政府发布的针对中国产品征收关税清单涉及公司产品，将在一定程度上削弱公司产品在美国市场的竞争力。

可以看出，神工股份营收高度依赖海外市场，如果未来相关国家在贸易政策、关税等方面对我国设置壁垒或中国对进口商品加征关税，且公司不能采取有效措施降低成本、提升产品竞争力，将导致公司产品失去竞争优势，从而对公司经营业绩产生不利影响。

更进一步发现，神工股份还存在客户集中度偏高的风险。招股书显示， 2016年、2017年和2018年，公司对前五大客户的销售收入合计占营业收入的比例分别为95.51%、96.14%和88.78% ，这一比例显然太高。

如果公司下游主要客户的经营状况或业务结构发生重大变化并在未来减少对公司产品的采购，或出现主要客户流失的情形，公司经营业绩存在下滑的风险。

对于神工股份拟登陆科创板进程中的一系列问题，价值线研究院将进一步追踪报道。