输入性通胀压力是否来了？——江海证券专题报告20190531( 三 ) 原标题：输入

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成本输入型通胀是指在国际市场上，特定商品（主要是大宗商品）由于外部冲击价格上涨，当一国大量进口该种商品时，且对于该种商品的价格只能被动接受时，进口价格的上升便直接或间接地推高该国国内市场的价格。如果特定商品为最终商品，直接推升价格；如果特定商品为原料或中间产品，通过生产成本提高推升最终消费品价格，间接推升价格。

货币输入型通胀是指在经济和金融全球化的背景下，一个国家国内总需求和货币政策会受到国际贸易和国际投资等因素的影响。当国外存在通胀时，由于价格的原因致使本国的出口增加，进口减少，使得该国的对外贸易将出现大量顺差，进而导致该国的外汇储备大量增加。在固定汇率制下，大量的外汇储备将导致国内货币供给大大增加，一方面直接推动国内价格的上升，另一方面资产价格持续升高，加强了消费者对商品市场价格上升的预期，这种预期也导致了国内商品价格的上涨。

中美贸易摩擦主要为成本输入型通胀，人民币贬值带来的影响将更广泛。中美贸易摩擦主要可能会引起成本输入型通胀，传导途径有两种。第一种我国提升对美国商品的关税，直接导致进口商品价格提升，推高国内相关商品价格。第二种是中美贸易摩擦引发人民币贬值，使得人民币在国际市场上（以美元计价）的购买力下降，导致进口商品价格提升，推高国内商品的价格。从影响范围来看，如果人民币贬值，带来的购买力下降不仅仅局限于对美国进口的商品，而是影响所有美元计价的进口商品，造成的负面影响将更加广泛。

二、从关税提升看输入性通胀