中信建投：自律规则下，科创板打新收益最新测算来了！自律倡议明( 三 ) 原标题：中信

证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，新股网下发行回拨机制调整，网下初始发行数量不低于公开发行比例的70％，最大回拨机制下，回拨比例为公开发行股票数量的10％。

考虑到本次安排不低于网下发行股票数量的70％优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金和合格境外机构投资者资金等6类中长线资金对象配售。

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3、考虑摇号锁定后的A类投资者打新收益测算

根据自律倡议，科创板发行安排不低于网下发行股票数量的70％优先向六类中长线资金对象配售,但六类投资者账户中有10%被摇号锁定，这就意味着每次打新有10%的账户无法享受新股涨幅收益，还存在亏损风险。为了测算科创板网下打新收益率，我们需要对融资规模、网下配售比例、新股涨跌幅进行相应的假设。

融资规模假设：假设平均每月发行10-20家，每家发行规模10亿，预计2019年科创板发行规模在500-1000亿，测算时取均值750亿元。

科创板中签假设：

（1）假设战略配售比例为20%至30% ，剩余部分回拨后网下配售比例在60%至80% ，则网下配售份额估计在42%至64% ，假设平均值为53%；

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