A股真的便宜吗？( 三 ) 原标题：A股

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我们再来看看这100组的质量情况，我们用ROE的中位数来看，依然呈现出小弱大强的特点。一半以上的公司， ROE的中位数基本都没超过15% 。

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我们再看看这100组在今年的涨幅的中位数，依然呈现出小弱大强的结果。最小的两组今年的涨幅中位数还是下跌的。

这里的悖论是：既然大企业的ROE高，估值低，今年还涨的好，为什么还有那么多人给小市值那么高的估值呢？很多人觉得小企业是应该给出高的估值，因为有好的成长性。但我们看A股真正能成长起来的小企业又有多少呢？我们再看看境外的香港市场，大部分小企业的估值是低于大企业的。大企业相对估值高还有个说法，叫流动性溢价。真是在谁的眼睛中看到的就是什么。

所以说市值加权的PE ，我们的A股确实不贵，特别是有些大企业。但对很多市值又小， ROE又低， PE还高的公司来说，不管过去跌了多少，估值还是高。当然跌多了会反弹，涨多了会下跌，但和估值和境外接轨这个总的趋势是不会改变的。