#资本市场#规模近10年无明显增加权益类基金为何原地踏步( 二 ) 未来

　　从公募基金持有A股市值情况看，近几年也呈现明显下降态势。中金公司统计数据显示，从2003年至2007年公募基金持A股总市值比例从1.4%提升至6.6% 。但是， 2007年7月份以后，公募基金持股占A股总市值比例从6.6%一路走低，到2018年末占比为2.5% ，其中2016年持股占比仅为1.7% 。从流通市值看，从2003年至2007年，公募基金持股占A股流通市值从4.6%升至2007年的28% ，到了2018年末已降至6.3% 。

　　与权益基金规模滞涨相比，我国货币基金发展迅速。截至今年6月末，货币基金整体规模达到7万多亿元，占公募基金比例超过了50% 。

　　融通基金总经理张帆认为， 2007年底至今，在公募基金总规模大幅增加的情况下，权益类基金却一直滞涨，发展与公募行业总体发展趋势极不相称。这不仅凸显了公募基金行业缺少长线资金及投资盈利模式的困局，而且形成了公募基金投资行为短期化的弊端，既不利于基金行业健康发展，也不利于证券市场长期稳定。

　　华宝基金副总经理李慧勇认为，主动权益类基金整体规模近10年几乎未变，这一现象显然背离了公募基金以多元化产品满足客户多样化投资需求的发展初衷。

　　多因素致权益基金“踏步”

　　是什么原因导致近10年权益类基金发展缓慢？

　　景顺长城基金副总经理陈文宇认为，除了公募基金投资理念、投资能力和投资工具还有提升空间外， A股市场波动性明显较大也是重要影响因素，这增加了基金经理获取长期收益的难度。较大的市场波动也给投资者的心态和行为造成了负面影响，频繁短期操作导致投资权益类基金的盈利体验不佳。

　　汇丰晋信基金总经理王栋表示，从过去10年的发展来看，由于刚兑文化的存在以及投资者对于风险认识的不足，导致基金业产品结构逐渐偏向固定收益产品，在权益类产品设计和管理上还不能完全满足投资者需求。

　　中金基金副总经理李永表示，公募基金目前的规模中，股票型基金仅有约1万亿元，其中既有刚性兑付理财文化原因，也有资本市场有效性不够、公募基金专业能力不足的原因。

　　从产品角度看，权益基金投资者的盈利体验不佳。中欧基金有关部门负责人表示，主要问题出在“短”字上。一是投资换手率居高不下。据统计，中国股票基金的年平均换手率高达500%至600% ，这意味着基金经理平均每2个月至3个月就要换一遍仓。二是国内基金经理投资风格经常漂移，很多基金经理认为自己是“全能型选手” ，不愿意给自己的投资风格贴上标签。