经济日报：科创板开局平稳符合预期 11月5日是“设立科创板并试点注册

----经济日报：科创板开局平稳符合预期//----

　　11月5日是设立科创板并试点注册制宣布一周年的日子。当前，交易已满百日的科创板开局良好，新股发行节奏趋于常态化，市场投资情绪逐步从过热回归理性。科创板已支持了一批符合科创定位的企业上市，支持科技创新效果初步显现。接下来，上交所将继续坚守科创板定位，在审核环节进一步支持和鼓励硬科技企业上市。

　　11月5日是设立科创板并试点注册制宣布一周年的日子。整体来看，科创板符合预期，基本平稳。截至11月5日，科创板46家公司已发行完毕并挂牌上市，发行市盈率总体合理，符合市场预期。

　　供给过少逐步缓解

　　从静态市盈率指标看，科创板46家公司2018年扣非前摊薄后市盈率区间为18倍至269倍，中位数43倍；2018年扣非后摊薄后市盈率区间为19倍至468倍，中位数49倍，均低于创业板首批28家公司发行市盈率、中位数（53倍、54倍）。若根据2019年动态市盈率看， 46家公司的市盈率中位数约在35倍。绝大部分公司发行市盈率低于可比公司，也基本落于卖方建议估值区间内，符合市场预期。

　　募资额适中，超募金额相对有限。 46家公司募资额区间为3.5亿元至105.3亿元，总额593亿元，中位数10亿元。其中， 35家公司募资额超过募投项目所需资金（俗称超募）， 7家公司未募足， 4家公司募资额和募投项目所需资金规模相当。 46家公司募集资金总额超过募投项目所需资金的比例为20% ，超募金额相对有限。

　　从网下申购情况看， 46家公司网下有效申购倍数中位数为373倍；申购获配比例中位数为0.27% ，约是近3年现有板块网下申购获配比例的24倍。从网上申购情况看， 46家公司网上有效申购倍数中位数为2066倍；申购中签率中位数为0.05 ，约为近3年现有板块网上申购中签率的1.4倍。

　　7月22日科创板开市以来，总体运行平稳，初具规模。截至11月1日，科创板共有41家公司上市，总市值5708亿元，流通市值806亿元。从结构上看，总市值超百亿元的公司共有19家，新一代信息技术（15家）、高端装备（12家）、生物医药（8家）三大行业市值占比90% 。市场累计成交金额9575亿元（日均139亿元）。按一码通口径，开通科创板权限投资者共有447万户。

　　整体看，市场情绪前高后稳，有四方面的特点。一是41只股票较发行价全部上涨，平均涨幅83% 。二是个股波动在预期合理范围内，仅7只股票累计出现8次涨停，无跌停。三是交易活跃度初期偏高， 9月份至10月份趋于稳定。以10月份为例，成交金额多数时间位于50亿元至80亿元，换手率基本稳定在4%至7% 。四是两融结构较为均衡，多空相对平衡。融资与融券余额比值处于1倍至2倍之间，一度接近1∶1 。

　　北京理工大学公司治理与信息披露研究中心主任张永冀表示，总体来看，科创板实现良好开局。 3个月来，科创板各项制度创新已初步被市场接受。一方面，科创板新股发行节奏逐步趋于常态化，供给过少的矛盾正在逐步缓解；另一方面，市场投资情绪逐步从过热回归到理性冷静，科创板总体成交额、换手率逐步下降。