「天齐」天齐锂业260亿“蛇吞象”后被噎？去年最高预亏38亿
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天齐锂业260亿"蛇吞象"后被噎？去年最高预亏38亿 实控人身家大缩水
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2月3日 ， 天齐锂业股份有限公司（简称"天齐锂业"）发布最新业绩修正公告 ， 预计2019年归属于上市公司股东的净利润为亏损26亿至38亿元 。 此前该公司在《2019年第三季度报告全文》中披露 ， 预计2019年度归属于上市公司股东的净利润为8000万元至1.2亿元 。
关于业绩修正原因 ， 天齐锂业表示 ， 其中计提智利化工矿业公司(Sociedad Quimicay Minerade Chile ， 简称"SQM")长期股权投资减值准备约22亿元 ， 智利税务事项影响净利润3.32亿元 ， 澳大利亚纳税调整事项影响净利润1.3亿元等 。 此外 ， 2019年第四季度锂产品价格继续下滑 ， 产品销售毛利低于预期 ， 公司融资成本有所增加等因素也影响了公司净利润情况 。
国家金融与发展实验室高级研究员王桂虎对时间财经表示 ， 从公司进行过两次配股的经历看 ， 天齐锂业目前可能面临较为严重的债务危机 。 在经济增速下行的背景下 ， 尽管天齐锂业的融资能力较强 ， 但是从财务报表看 ， 该公司的经营目前遇到了较大的困难 。
时间财经就业绩问题等联系天齐锂业方面 ， 截至发稿时间 ， 暂未获得回复 。
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260亿"蛇吞象"
天齐锂业是以锂为核心的新能源材料企业 ， 前身是四川省一家县级国有小矿厂 ， 成立于1992年 ， 名为射洪锂业 。 2004年 ， 商人蒋卫平接手后更名为天齐锂业 ， 公司于2010年在深交所上市 。
在射洪锂业时期 ， 锂还只是"工业味精" ， 在传统工业领域中使用不多 ， 到天齐锂业时代 ， 锂用于电池后迅速崛起为"能源金属" 。 蒋卫平的身价也随之水涨船高 ， 福布斯2017中国富豪排行榜显示 ， 蒋卫平夫妇身价高达284.7亿元 ， 到2019年缩水至111.7亿元 。
蒋卫平曾公开总结天齐锂业的几个重要发展阶段是2010年上市、2014年完成收购泰利森、2018年参股智利SQM 。 泰利森是全球最大的锂辉石矿生产商 ， SQM则拥有全球最好的盐湖矿 ， 天齐锂业高级副总裁葛伟曾公开称 ， SQM有开发权的阿塔卡玛是盐湖界的一颗明珠 。 这两张"王牌"一方面奠定了天齐锂业在世界锂行业的地位 ， 同时也让天齐锂业一时置于高额债务中 。
2018年5月 ， 天齐锂业以40.66亿美元(约258.9亿元)的对价 ， 收购了SQM公司23.77%股权 。 该笔交易 ， 天齐锂业自筹资金7.26亿美元 ， 向银团借款35亿美元 ， 杠杆率高达5倍 。 此次收购被业内称为"蛇吞象"式的收购 。 值得注意的是 ， 35亿美元贷款的还款期限均为2020年11月29日 。
【「天齐」天齐锂业260亿“蛇吞象”后被噎？去年最高预亏38亿】截至2019年三季度末 ， 天齐锂业负债总额为367.28亿元 ， 其中有息负债为336.93亿元 ， 而2018年同期的总负债额为87.97亿元 ， 一年新增负债179.31亿元 ， 资产负债率达75% 。 而2017年底 ， 公司的资产负债率仅为40.39% 。
其中 ， 天齐锂业短期借款24.38亿元 ， 一年内到期的非流动负债6.52亿元 ， 而同期货币资金仅为17.38亿元 ， 无法覆盖短债 。 衡量公司短期偿债能力的关键指标 ， 天齐锂业的速动比率由2017年末的2.92下降到2019年9月末的0.53 ， 流动比率由3.11下降至0.69 。
同时 ， 高额的债务致使天齐锂业财务费用大幅增加 ， 叠加新能源补贴大幅退坡、锂化工产品售价下滑等因素 ， 天齐锂业业绩下滑明显 。 2019年1月至9月 ， 该公司实现营收37.97亿元 ， 同比减少20.21%；净利润6.20亿元 ， 同比减少70.55% 。 同期财务费用高达16.5亿元 ， 同比大增562.75% ， 公司表示 ， 主要系并购贷款增加导致利息支出相应增加 。
为了缓解债务压力 ， 天齐锂业于2019年底实现配股募资 ， 通过配股 ， 天齐锂业共募集资金约29.32亿元 。 该次配股所募资金不足以偿还因收购SQM股权而产生的全部贷款 。
天齐锂业此番配股也备受争议 ， 中国网在报道中称 ， 根据配股的操作流程 ， 如不参与配股 ， 那么投资者手中所持股票的价格当于吃了至少一个跌停 ， 天齐锂业配股被质疑为强迫股东加仓、"绑架"投资者 。
2019年12月 ， 穆迪将天齐锂业企业家族评级由"Ba3"下调至"B1" ， 评级展望仍为负面 。 穆迪高级信用评级主任何卓荣表示 ， 评级下调主要反映了天齐锂业配股收益明显小于预期 。 这种情况将导致公司的去杠杆速度慢于预期和流动性较预期紧张 ， 这两个因素使公司处于B评级范围 。 他认为 ， 负面评级继续反映出再融资计划的不确定性、疲弱的流动性和运营状况 。
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优势不再？
【「天齐」天齐锂业260亿“蛇吞象”后被噎？去年最高预亏38亿】实际上 ， 天齐锂业收购泰利森 ， 让其实现了股价5年10倍的高速增长 。 彼时 ， 泰利森旗下拥有全球第一大锂辉石矿 ， 占全球锂资源约31%的市场份额 ， 也是全球最大的固体锂矿拥有者及供应商 ， 当时中国市场的80%锂精矿 ， 都由泰利森供应 。
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