一文看懂浑水做空瑞幸

传说中的中概股打假老手浑水公司最近对瑞幸下手了。浑水一直是我最喜欢的公司之一：它的创始人并非名校出身，而是摸爬滚打于草莽之中，够草根！摸鱼于浑水之中，清醒于疯狂之中，够酷！一旦摸到大鱼，竭尽全力以小博大，开杠杆做空，够横！下面就来和大家说道说道这家传奇公司，以及这次瑞幸狙击战。

“中国有古训云：浑水摸鱼。 ”——Carson Block(卡尔森.布洛克)

浑水公司的创始人Carson Block从小就是个有着与众不同的主见的斜杠boy ，甚至有点特立独行。他从12岁起就梦想来到中国淘金，在读书期间除了法律，金融，还特意学习了中文。在2005年，这位来自新泽西的28岁的年轻人终于揣着自己十六年的横财梦来到了上海。一头扎进上海的布洛克先是老老实实当了一年律师，对当时的中国市场有了一些了解，然后按捺不住内心对于中国市场的渴望，开始沿着自己十二岁以来的初心在市场里摸爬滚打。布洛克先是与人合伙开办了一家服务白领的自助储存库公司，期间也帮一些对冲基金和他在华尔街研究股票的父亲做调研。惊叹于改革开放三十年的的混沌渐开，痴迷于尚未完善的市场秩序的空隙，和其背后说不清道不明的隐形规则，他开始对当时迷人的中国市场有了自己的见解，甚至写了一本《中国做生意傻瓜式指南》（Doing Business in China For Dummies）。

摸爬滚打了五年多，梦想淘金的斜杠boy终于亏光了手上几乎所有能亏掉的钱，他虽然没混成自己成书里挣大钱的傻子，但确实从一次次的失败中摸索到了浑水摸鱼的市场之道。机缘巧合，在欠了一屁股债而不得不灰溜溜回到亲爹那里打工的时候，他在浑水中摸到了第一条鱼。在为父亲的公司对一家上市公司例行调查的时候，他很轻松的发现整个公司就是一个面子工程，到处都是废弃的机器，生产线上全是垃圾。但在他完成调查之后，因为他父亲的公司是以出具报告以换取公司的股票为盈利模式的，所以他父亲并不准备拿布洛克辛苦收集来的资料当回事。浑水公司的雏形就在布洛克被父亲拒绝的惆怅之中诞生了。债务缠身的布洛克冒着风险继续负债组建了十人的调查小队，他要出具一份仅代表自己利益的报告——用来辅助做空东方纸业。他们发现工厂负责人含糊其辞，发现供应商和客户给出的数据和东方纸业自己所声称的相去甚远。他们在工厂门口蹲点，数进出工厂的货车数量，观察车内的货物，调查大量的公开数据，寻访专业人士，花钱请人调查，最终预计东方纸业虚增了27倍的收入。

他们把所见总结成了一份几十页的报告，广而告之，鼓励投资者卖掉东方纸业的股票，随着东方纸业的灯笼纸被戳穿，它的股票在三天内跌掉了53% 。这使得他成立的浑水研究（Muddy Waters Research）一战成名，同时也开启了做空中概股的潮流。

这里有必要解释下何为做空：当一个投资者认为股票（其实啥都行）的价格会上涨时怎么办呢，他要变现自己对市场的认知啊，一般来说他会买入他看涨的股票（其他啥都一样），吃一个价格的涨幅差价。那当一个投资者认为股票（anything）要下跌时，也想变现自己对市场正确的认知，怎么办呢，总不能吃股票的跌幅吧。划重点——这个时候，这名自信的投资者可以选择用做空的方式变现自己对市场的认知：他可以从券商（任何支持做空行为的中介机构）借股票来卖出，等到股票价格下跌到投资者预期的时候再以更低的价格买回之前借走的股票以偿还券商，高卖低买，赚取其中差价。做空头的风险理论上比做多头大，因为买入股票即使股票清零，投资者顶多亏个本金，而做空就不一样了，只要不买入证券平多，亏损可以是无限的。所以做空头需要更大的把握。此时的中国通布洛克发现这种在市场里“打假”并做空对应股票的做法在中国会很有钱途，至少对于他来说，他能理解许多当时的外国投资者根本无法理解的一些问题，比如在当时的中国，上市公司的财报，工商，税务部门的信息可以做到完全不一样。后面的布洛克还成功的做空了辉山乳业，好未来，绿诺国际，嘉翰林业等在美上市的中概公司，个个都是打假英雄逆着狂欢高涨的市场情绪冷静思考，大发横财的过瘾故事。十几年前忽明忽暗一滩浑水一般的机会无限风险未知的中国市场，教育了他，启迪了他，成就了他。