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新冠疫情之后，经济恢复也许比SARS当年更快( 二 )

新冠疫情之后，经济恢复也许比SARS当年更快

原油价格走势 ， 市场预期共识已经出现拐点 观察者网：从制造业和供应链的角度看 ， 如何看待疫情影响 ， 由于复工推迟和交通阻隔 ， 有哪些上下游供应受阻的典型案例？ 吴靖：此次疫情中 ， 中国在全球生产供应网络中所扮演的角色比17年前的SARS时期要大得多 。 除开航空、酒店、旅游、零售这些明显受影响的行业外 ， 同样需要注意这次疫情对制造业的影响和冲击 。 供应链网络是全球的经济支柱 ， 环环相扣 ， 非常复杂 ， 供应链的扰动有发生蝴蝶效应的可能 。 中国是全球汽车工业和电子行业的重要供应商 ， 而且全世界多数手机和计算机在中国制造 。 根据世界银行的数据 ， 中国约有17％的出口被视为“中间产品” ， 这意味着它们是其他企业用来生产成品的零部件投入 。 这包括电子零件、汽车零件、钢材等 。 仅美国企业在2018年就从中国购买了373亿美元的中间商品 。 其实 ， 这次疫情的中心、拥有1100万人口的武汉也是全球供应链中的一大神经中枢 。 武汉有不少制造业 ， 比如苹果在武汉就有若干零部件供应商 。 受此影响 ， 苹果目前披露其受欢迎的无线耳机AirPods会延期交货 ， 同时每周苹果手机出货量会降低100万台 。 再说湖北 ， 它一直是汽车制造商的重要生产中心 ， 包括组装厂和零部件厂商 ， 生产汽车和卡车的照明、电气和制动组件等 。 在湖北具有重要影响力的汽车制造商包括东风汽车、通用、本田、雷诺等 。 湖北之外 ， 全国的制造业大多出现延期开工 。 比如说 ， 空客在天津的生产线停工 ， 每个月将少生产6架空客A320 ， 上海等地的车企生产线也面临延期复工 。 观察者网：这次疫情中 ， 绝大部分国家都对中国表示了理解与支持 ， 特别是日韩等近邻 ， 如何从经济角度看待？ 吴靖：这个问题可以紧接着上面的话题 。 关于日本和韩国 ， 中国与日韩等近邻在经济上的关系密切 ， 这两个近邻对中国制造商和供应商的敞口都很高 ， 中国的电子行业进口了大量日韩零部件 ， 而日韩的生产也会受到中国疫情影响 。 比如韩国现代汽车的供应链深嵌中国 ， 一台现代车的生产物资需要在中韩之间多次流动 。 2月4日现代汽车公告表示 ， 由于中国部分的零部件缺失 ， 现代汽车在韩国的生产线已经完全停止 。 除开制造业与供应链 ， 中国也为亚洲邻居的旅游业做出了很大贡献 ， 比如中国游客消费支出已经占日本旅游业的40% ， 再比如中国游客创造了泰国GDP的4% 。 因此除开中国的旅游景点受到损失外 ， 临近的旅游目的国家也受到影响 ， 从经济角度我们也不难理解泰国和日本等近邻对中国抗疫的坚定支持 。 再多谈一句日本 ， 日本对中国的抗疫支持力度很大 ， 这和其今年夏季成功举办东京奥运会的愿望应该也有关 ， 奥运会的成功举办会给日本经济增长助力 ， 但前提是新型冠状病毒得到有效的抑制 。 否则 ， 万一疫情扩散 ， 最坏情况下奥运会甚至有取消的风险 ， 即使不取消 ， 也可能影响人们赴日观赛的意愿 。 观察者网：同样与中国经济密切的美国的态度则有所不同 ， 官方表态口惠而实不至 ， 某些高官甚至连“口惠”都没有 ， 声称疫情有利于制造业回到美国 。 您如何看待这种差异？ 吴靖：美国的态度其实是值得担心的 ， 这背后是延续中美贸易战的竞争思维 ， 对中国在全球供应链中的地位以及中国制造业地位进行威胁 。 我在另外一篇文章里阐述了这个观点：中美贸易战虽然不一定会让大量制造业回到美国 ， 但确实会导致部分制造业和供应链从中国转移到其它国家 。 而制造业和供应链的生产涉及巨大的固定投资 ， 转移的制造业不一定会回来 。 在过去两年 ， 特朗普对中国商品征收高额关税所带来的中美破坏性贸易战 ， 会在一定程度让一些美国企业做好了失去中国供应链的准备 。 贸易战中接收了部分中国制造业的国家 ， 比如越南和泰国 ， 此次受新型冠状病毒的影响要小于中国 ， 可能会固化这部分外迁的结果 。 此外我们还必须警惕疫情对中国制造的品牌伤害 。 一些外国媒体对于疫情夸大危害、其心可诛的论调 ， 确实可能造成国外买家降低购买“中国制造”的意愿 。 在这里 ， 一方面我们想对中国在全球制造业和全球供应链里的地位“吹哨” ， 但另一方面我们也需要清醒看到有一些全球供应链很不容易从中国转移出去 。 还是以苹果为例 ， 中国是苹果大多数手机和笔记本电脑的制造基地 ， 它的供应链很难完全脱离中国 。 一方面苹果产品的零部件产于中国和临近的韩国、日本 ， 一方面中国是这些产品的全球第二大市场和最具潜力的市场 。 既然原料零部件和市场都在中国 ， 那么考虑劳动力和运输成本 ， 这些产品的制造环节转移出中国都意味着苹果产品成本的大幅攀升 。 观察者网：近期还有一个值得注意的事件 ， 是有不少航空公司暂停或部分暂停了往返中国的航班 ， 与17年前相比 ， 如今的停航对经济的影响如何？ 吴靖：航空业方面 ， 以香港的旗舰航空国泰航空为例 ， 国泰削减了90%的往返内地航班 ， 并给27000多名员工放三个星期无薪假 。 类似SARS期间的情况 ， 航空业也会亏损惨重 。 由于航空是重资产行业 ， 因此国家应该也会采取SARS期间减免民航发展基金等措施来协助航空业 。 停航对经济的影响除开个人旅游消费外 ， 商务差旅也会被取消 。 中国制造和参与全球供应链的一个潜在需求就是人员往来 ， 但这部分商务差旅当下会异常艰难 。 以美国联合航空为例 ， 他们自己统计平常每日来往美国加州与中国内地的美方企业高管就有50多人 ， 然而美联航目前已经暂停与中国的所有航线 。 观察者网：无论是在防疫还是经济中 ， 信心都非常重要 。 就您的观察 ， 疫情对信心的影响如何？消费者和投资者的信心多快能恢复？ 吴靖：消费者信心方面 ， 参考SARS的经验 ， 在疫情结束后 ， 消费板块会反弹 。 疫情期间不能消费的压抑 ， 甚至可能转变成消费欲的集中爆发释放 。 2003年的消费、餐饮、旅游的经济数字都出现了先抑后扬的情况 。 当然 ， 第三产业也很考验消费者信心 ， 从非典来看 ， 制造业只需要两三个月就可以完全恢复 ， 但是第三产业的完全恢复花费了半年时间 。


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