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「领域」高瓴资本、兴全基金纷纷下重注，医药投资“高烧”的AB面：二级热一级慌

「领域」高瓴资本、兴全基金纷纷下重注，医药投资“高烧”的AB面：二级热一级慌
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《科创板日报》（上海 ， 采访人员 陈夏怡）讯 ， 2月25日 ， 药石科技（300725.SZ）公告称 ， 公司定增预案已落地 ， 认购者为兴全基金 。 后者出资6.5亿元全认购药石科技的定增 ， 发行完成后 ， 兴全基金成为药石科技持股5%以上的股东 。
另外一起资本布局医药行业则是 ， 作为再融资新规的首个受益者 ， 凯莱英自2月16日晚间发布定增预案之后 ， 股价一路攀升 ， 截止发稿前报189.33元/股 ， 与17日相比上涨幅度为7.04% 。
公开资料显示 ， 高瓴资本为凯莱英本次非公开发行的唯一特定对象 ， 此次权益变动后 ， 高瓴资本将持有凯莱英2亿股股份 ， 位居第二大股东 。
实际上 ， 近年来 ， 市场对医药领域的投资愈发关注 ， 不过 ， 国内某创投机构人士向《科创板日报》采访人员表示 ， 就细分领域来看 ， 传统的化学仿制药已经基本没什么机会 ， 比较看好的是医疗器械、创新药以及数字化医疗领域 。 该人士认为 ， CRO/CDMO领域整体向好 ， 但在发展中也会受到一些限制 。
联姻
这场定增被外界视为一场"联姻" 。
作为国内CDMO(医药合同定制研发生产)领域的领先企业 ， 凯莱英致力于为国内外大中型制药企业、生物技术企业提供药物研发、生产一站式CMC服务 。
而投资了众多制药企业的高瓴资本的入驻 ， 有望给公司的业务拓展带来强大的产业资源 。 申港证券认为 ， 凭借高瓴资本资源导入的潜力 ， 完全可能让凯莱英生物药CDMO业务增速发生质变 ， 从而快速兑现估值 。
另外 ， 数据显示 ， 2017-2019年前三季度的同比增长率为20.6%、24.2%、39.0% ， 且在CDMO领域有很深的积淀 ， 服务客户包括默沙东、辉瑞、贝达药业、复星医药等制药巨头 ， 因此无论从财务还是业务的安全边际角度考虑 ， 对高瓴资本来说 ， 凯莱英都具有较高的投资价值 。
高瓴的医药版图
对于高瓴资本而言 ， 医药领域是其重点布局的领域 ， 《科创板日报》采访人员梳理得到 ， 高瓴资本2019年第四季度一共持仓了54家公司 ， 其中医药领域的公司占有28家 ， 涉及制药的公司数共有18家 。
高瓴资本的投资手法较为灵活 ， 横跨了从早期到一级半至二级市场 。
其中瀚森制药、百济神州、信达生物、君实生物等龙头药企均为已经上市的生物制药公司 。 此外高瓴资本还布局了科望医药、创胜集团、基石药业、天境生物、奕安济世、海和生物等尚未上市的生物制药企业 。
而在同属于CRO/CDMO领域的公司 ， 除了凯莱英之外 ， 高瓴资本还布局了药明康德、泰格医药、方达控股等龙头标的 。 此外 ， 在疫苗、医疗连锁机构、医疗器械等领域 ， 高瓴资本都有所布局 。
香颂资本沈萌向《科创板日报》采访人员评价高瓴资本 ， 他认为高瓴的极其成功在于一种另类的马太效应 ， 当它在市场的影响力足够大时就大到不会犯错 ， 它的行为就可以推动市场向对其有利的方向发展 ， 一些可能在其他人来说是缺陷的 ， 也可能出现反转 。
一级市场的投资现状
从交易和并购的角度来看 ， 一直以来 ， 医药行业涉及的交易频次和交易金额呈现不断上涨的趋势 。
根据Crunchbase database的数据可得 ， 自2013年以来 ， 医疗行业的投资金额在不断上升 ， 2018年大健康领域的投资总额达到174.3亿美元 ， 而2019年该领域的总投资额达到210.9亿美元.
根据普华永道发布的另一报告显示 ， 2019年上半年中国医药行业与2018年下半年相比 ， 交易数量环比增长35% ， 交易金额增长45%达到108亿美元 。
横向来看 ， 根据亿欧网发布的《2019全球医疗科技创新50》来说 ， 生物制药（95亿美元）、医疗IT（29.8亿美元）、医疗器械（26亿美元）、在线服务（9.49亿美元）这四个子行业最为热门 ， 共获得了130亿美元的融资 。 其中 ， A轮、B轮融资事件占比较大 ， 占总投资额的61.5% 。
【「领域」高瓴资本、兴全基金纷纷下重注，医药投资“高烧”的AB面：二级热一级慌】上海本地某创投机构负责人王建（化名）向《科创板日报》采访人员表示 ， 医药健康领域作为抗周期行业 ， 具有持续增长的可能性 。 并且由于中国在医药卫生领域的供给不足 ， 加上受到此次疫情影响 ， 国家将更加大对公共卫生的投入 。
【「领域」高瓴资本、兴全基金纷纷下重注，医药投资“高烧”的AB面：二级热一级慌】但他认为 ， 传统的化学仿制药已经基本没什么机会 ， 比较看好的是医疗器械、创新药以及数字化医疗领域 。
王建称 ， CRO/CDMO领域整体向好 ， 但在发展中也会受到一些限制 。 由于自建工厂比较容易获得银行贷款及地方政府的支持 ， 较易满足招商引资的条件 ， 因此很多新药研发公司可能会选择自建工厂 ， 这在一定程度上就会影响到CRO/CDMO公司生产外包部分的表现 。
普华资本董事长曹国熊向《科创板日报》采访人员表示 ， 疫情影响之下 ，IVD（尤其是传染、感染方向）、生物制品（如疫苗）领域将会出现更多的投资机会 。
不过 ， 医药行业在受到热烈追捧之时 ， 泡沫和虚高亦在所难免 ， 而在资金紧张的当下 ， "接盘侠"并不好找 。


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