公开遗嘱安排，巴菲特承认自己老了

不和阿尔诺争首富、不碰三个月股价翻两番的特斯拉、手握千亿现金按兵不动，即将迎来90岁生日的巴菲特正变得“佛系” ，外界对此的争议和困惑不断。特别是在标普大盘2019年飙涨31%的大势下，巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦仅上涨11% ，再次跑输。这已经不是十年来的第一次了。如果公司股价是“计分器”的话，巴菲特的“股神光环”似乎变得暗淡。巴菲特所代表的价值投资，正脱离时代吗？在即将成为标普500任职最长的CEO之际，巴菲特对接班人的计划安排得如何了？ 2020年2月22日上午8点，巴菲特年信如约而至。伯克希尔·哈撒韦全年盈利达到814.2亿美元，较2017年的449亿美元几乎翻了一番，运营利润小幅下滑至239.7亿美元。巴菲特继续坐在高高的现金堆上，公司现金达到1280亿美元（约合8994亿元人民币）。也许因为2019年乏善可陈，这封信比往年更短一些。但巴菲特借助再谈“保留盈余”的概念，间接回应外界对公司不分红的质疑。巴菲特更破天荒地提及“遗嘱”安排——这是他间接承认自己年暮的信号。

年信首页显示， 2019年伯克希尔每股账面价值增幅11% ，不及标普。但1965-2019年，伯克希尔的复合年增长率为20.3% ，远远超过标普500指数的10.0% ，而1964-2019年伯克希尔的整体增长率为2,744,062% ，也远高于标普500指数死后也不卖公司股票当维多利亚秘密的母公司L Brands的掌门人、82岁的莱斯利·卫克斯奈即将挂印之时， 89岁的巴菲特也成为标普500公司中任期最长的CEO 。面对“继承人”猜测，巴菲特曾经的战略是“打太极” ，宣称自己会工作到“最后一刻” 。 2020年的年信中，巴菲特公开谈论“退出计划” 。 “30年前，挚友罗森菲尔德(Joe Rosenfield)在80多的年纪，收到当地报纸的一份信件，询问他的生平简历，以便用于讣告。罗森菲尔德并没有回复。结果呢？一个月后，他收到了另一份信，标题写着‘加急’ 。 ” 罗森菲尔德是巴菲特一生的挚友，美国商人、慈善家， 2000年与世长辞，享年96岁。经历55年岁月，巴菲特成为伯克希尔·哈撒韦的代名词。这家市值5600亿美元的企业集团囊括近百子公司，有任何的负面新闻，人们总会苛责巴菲特，或期待他力挽狂澜。

随着巴菲特即将步入90岁大关，二号人物芒格年近96岁， “后巴菲特时代”的巨轮将能否维持航速，不仅影响投资人的钱包，也影响着这支舰队的业务链条。巴菲特试图给投资人吃下“定心丸” 。他在年信中声称，将在遗嘱中规定，受托人不得卖出伯克希尔的股票，保持资产的集中度。其过世之后，受托人会每年将部分A类股票转为B类股票，以履行对各大基金会的承诺。巴菲特预计， “总体来说，我估计我去世后12-15年后，持有的全部伯克希尔股份才会进入市场。 ” 对于“后巴菲特时代”的公司运营，巴菲特给出五点“乐观”的理由：一来，伯克希尔的资产将部署在极其多样的全资持有或部分持有的企业中，并能提供可观回报；二来，伯克希尔作为集团，以一个整体保有持久的护城河；三来，伯克希尔的财务能够承受极端的外部冲击；四来，伯克希尔拥有经验丰富且敬业的高层管理人员；第五，伯克希尔的董事将作为“守护人”维系企业文化和所有者的福利。 “继任者”将获更大曝光 2020年5月的伯克希尔年度股东大会上，两位“潜在CEO继承人”有望置身聚光灯下。 “两位运营经理阿吉特·贾因（Ajit Jain）和格雷格·埃布尔（Greg Abel）将在年会上，给予更多曝光。 ”巴菲特在年信中表示， “如果你们有问题，可以直接向他们提出。 ” 年度股东大会是巴菲特和芒格这对黄金搭档的专属秀。 2019年，巴菲特已经释放“破局”的信号。当时，当一位股东问及伯克希尔能源公司在高成长项目上的计划，并点名能源负责人回答时，坐在主席台上的巴菲特笑着说，这是格雷格·埃布尔(Greg Abel)的问题。随后，灯光照亮主席台下方的主嘉宾席位，格雷格起身回答问题。

2019年股东大会期间，格雷格接受股东关于能源话题的提问，比尔·盖茨低头做笔记。康路摄影。坐在格雷格前一排的巴菲特挚友比尔·盖茨，一边咬着自己的眼镜腿，一边若有所思地做着笔记。 56岁的格雷格·埃布尔和67岁的阿吉特·贾因（Ajit Jain）分管伯克希尔旗下的能源和保险业务。前者年纪更小，更具有公司运营经验，被外界认为是伯克希尔CEO的头号接班人。后巴菲特时代，格雷格·埃布尔和阿吉特·贾因合作模式，会仿效“巴菲特和芒格”吗？ 2019年的股东大会期间，巴菲特曾经对笔者表示，不会。他称，两人分管着不同业务。 “那他们之间有交流吗？”“反正他们现在都要跟我交流。 ”当时的巴菲特还不打算离开自己的舞台。而且，新管理层组合仍存在变数。