均胜电子■巨额债务利息支出超同期净利润 均胜电子商誉高企称“无减值风险”
通过并购 ， 均胜电子成为一家全球化的汽车零部件公司 ， 子公司最近确认为特斯拉两款车型的供应商 ， 因此股价一路走高 。 但大肆并购同时 ， 也带来一些新问题 ， 如商誉高企、负债率居高难下等
《投资者攻略》方盈盈
自2020年春节后开盘以来 ， 宁波均胜电子股份有限公司（下称“均胜电子”或“公司” ， 600699.SH）的股价一路走高 ， 从2月3日的19.56元/股 ， 截至2月27日收盘 ， 已涨至29.19元/股 。
据悉 ， 均胜电子股价一路上涨 ， 主因是其子公司——上海临港均胜汽车安全系统有限公司（下称“临港均胜”） ， 于近期正式确定为特斯拉国产Model3和Model Y车型的供应商 ， 该项目新增订单总金额约15亿元 。 此利好消息 ， 拉升了均胜电子的股价 。
不过 ， 股价攀高的背后 ， 均胜电子由于频繁并购产生的高商誉、高负债等问题 ， 也引起了不少投资者的关注 。 《投资者攻略》就相关问题发函询问均胜电子 ， 公司做了相关回应 。
搭上特斯拉后股价异常波动
2月7日 ， 均胜电子发布第二个《股票交易异常波动公告》 ， 称公司股票于2月4日、2月5日和2月6日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20% ， 属于股票交易异常波动的情况 ， 并进行风险提示 。
均胜电子在风险提示中提到 ， 临港均胜于近日收到特斯拉中国的定点意向函 ， 正式确定为特斯拉中国Model3和Model Y车型提供方向盘、安全气囊等汽车安全系统产品 。 按公司测算 ， 本次新增订单金额约为15亿元 。 而均胜电子汽车安全事业部此前已向特斯拉全系列车型 ， 配套全套被动安全系统 ， 及前发动机罩举升器 ， 总订单金额约为45亿元 。 因此 ， 汽车安全事业部目前获订单总金额约60亿元 。
此外 ， 均胜电子亦为特斯拉全球供应HMI控制器及相关传感器等产品 ， 公司汽车电子事业部共获15亿元订单 。
均胜电子汽车安全事业部和汽车电子事业部总共获得特斯拉订单75亿元 ， 且在未来3～5年内会逐步量产 。 通过计算 ， 特斯拉有望每年平均为公司贡献营收15至25亿元 。
兴业证券于2月9日发布一份研报 ， 认为“国产特斯拉20/21年供需大放量 ， 持续看好特斯拉产业链 。 ”
均胜电子股价应声而涨 。 看似形势一片大好 ， 其实背后另一层面的问题却在凸显 。
频繁并购带来的高商誉问题
均胜电子由于频繁收并购 ， 产生了高商誉、高负债等问题 ， 并被多家媒体报道 。
公开资料显示 ， 均胜电子于1992年在宁波市市场监督管理局登记成立 ， 2011年借壳辽源得亨股份有限公司实现A股上市 。 此后 ， 均胜电子先后并购了德国普瑞、IMA、Quin、百利得（美国KSS）、德国TS道恩、EVAVA以及日本高田等公司 ， 用于并购的花费超过200亿元 。
由此 ， 均胜电子形成了如今的产品格局：汽车安全系统、汽车电子系统和功能件总成三大板块业务 ， 主要客户涵盖宝马、戴姆勒、大众、奥迪、通用、福特等全球整车厂商与国内一线自主品牌 。
如此频繁的并购 ， 对均胜电子营业收入的提升效果显著 ， 如下图所示：
本文插图
但高商誉、高负债率等问题 ， 日渐突出 。
同花顺数据显示 ， 2016年至2019年三季度末 ， 均胜电子的商誉分别为74.68亿元、78.29亿元、81.28亿元、83.87亿元 ， 占同期公司净资产的比例分别为53.94%、57.13%、44.70%、43.67% 。
商誉过高可能存在商誉减值风险 ， 对此风险 ， 均胜电子如何处理？均胜电子回复《投资者攻略》称 ， “公司的商誉也是通过近几年的并购活动产生 ， 每年公司会聘请评估机构中企华做相应的商誉减值测试 ， 并由审计机构KPMG就测试结果进行审计并发表意见 。 目前 ， 公司的商誉不存在任何减值迹象 。 ”
推荐阅读
- 找果网▲苹果主要供应商在转向OLED的过程中获得了巨额补贴
- 「电子电路DIY之家」电子电路知识从零开始：电阻
- 宏观经济圈@这也可以吗？，闲鱼倒卖南京电子消费券
- [汽车之家]名爵HS新车型将于4月份上市，换电子挡杆
- 「乐居财经」天房发展回应公司近期债务情况：偿债方案报道不实
- [新闻科技快报]成都云天励飞与电子科技大学签署产学研用合作协议
- 『国际电子商情』国产厂商的机会何在？，TWS耳机市场大热
- 大河财立方▲鹤壁拟建汽车电子产业集团孵化园，总投资8亿元
- 掌上曲靖▲市督查组到富源督查电子商务进农村综合示范项目
- 「美好，一直在身边」关注|“云生活”带火了电子产品