「京东商城」京东Q4财报：营收1707亿元，应付账款超900亿，神舟欲哭无泪
3月2日 ， 京东发布第四季度以及全年财报 ， 为2019年划下句号 。
过去一年 ， 京东经历的动荡不少 。
刘强东的桃色事件几经翻转 ， 好久没打胜仗的京东 ， 迎来了一系列的铁腕举措：10%的高管末尾淘汰制 ， 管理层重新洗牌；京东物流大调整 ， 取消快递员底薪和五险一金；刘强东被迫隐退幕后 ， 密集从子公司卸任 ， 相应的 ， 徐雷曾经CEO职务上的“轮值”二字已悄然去掉 。
刘退徐进 ， 京东正在“去刘强东” ， 革自己的命 ， 到年末 ， 业绩给了不错的反馈 。 第四季度 ， 京东营收1707亿元 ， 同比增长26.6% ， 超过市场预期 。
京东自制的财报图里 ， 12个大字被重点突出：“业绩远超预期 ， 用户大幅增长 。 ”
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的确 ， 除了营收超预期 ， 用户增长也颇为醒目 。
2019年最后一个季度的财报显示 ， 京东年度活跃购买用户数为3.62亿 ， 比上季度增长了2760万 ， 环比增长8.3% ， 增速相较于第一季度至第三季度的1.7%、3.5%和4.1% ， 呈现出了明显的加速增长态势 。 京东方面总结为 ， 创了12个季度以来的单季度用户增长新高 。
截至发稿 ， 京东股价上7.66% ， 市值604亿美金 ， 拉开拼多多170多亿美金的距离 。 人们认为 ， 这次变革能让谷底的京东再次攀升 ， 但刘强东和徐雷仍需要找到症结来根治 ， 否则增长并不能持续 。
2019前三个季度 ， 京东讲的是利润的故事 ， 美国非通用会计准则下 ， 2019年Q1的净利润达到33亿 ， 第二季度达到36亿 ， 第三季度仍有31亿 。 这个数据在第四季度变成了8亿 。
过去三个季度 ， 投资机构曾经分析 ， 从2019年开始 ， 京东开始转换了发展逻辑 ， 从规模视角向利润视角迁移 ， 但最新的数据证明 ， 显然不是如此 。
伴随这个季度利润下降的同时 ， 京东新增了1932万来自三至六线城市的用户 。 烧钱换增长 ， 京东似乎在复制拼多多崛起的路径 。
问题是 ， 这一切行得通吗？
用利润换用户
虽然超出预期 ， 但从自身的增长曲线来看 ， 京东2019年的成绩并不足够亮眼 。
2019年 ， 京东的全年营收达到5769亿 ， 增速为24.8% ， 低于2018年的27.5%；
GMV首次突破2万亿元大关 ， 达到20854亿元 ， 但相比去年的1.7万亿 ， 增长率也只有22% ， 低于2018年的30% 。
第四季的营收也没有延续此前的增长 ， 净收入增速再次回落至26.6% ， 这或许也是导致京东2019年全年的增速下降的原因之一 。
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利润算是去年最大的突破 。 2019年 ， 京东全年经营利润实现扭亏为盈 ， 经营利润增长364% ， 达到89亿元人民币 ， 而2018年全年为经营亏损26亿元人民币 。
在非美国通用会计准则下（Non-GAAP） ， 京东2019年的净利润增长了211% ， 达到107亿元人民币 ， 2018年全年为35亿元人民币 。
从2019年的前三个季度来看 ， 京东的降本增效在利润上的反映都是正向的 ， 107亿的净利润 ， 前三个季度都保持在30亿元以上的水准 ， 第二季度甚至高达36亿 。
为何最后一个季度为何利润突然缩水到8亿？
支出费用可以窥见原因 。 据京东财报数据显示 ， 从2019年第一季度到第四季度 ， 技术和内容费用都保持在30亿左右 ， 综合管理费用达到8-10亿之间 ， 大幅增加的是履约费用和市场营销费用 。
前三个季度 ， 履约费用为79.6亿 ， 89.9亿 ， 85.9亿 ， 而最后一个季度高达108亿；营销费用前三个季度为36亿、54.9 亿、42.36亿 ， 而最后一个季度则为 80亿 ， 几乎翻番 。
双11的大促 ， 双12的“百亿补贴” ， 面对淘宝、拼多多的竞争 ， 年末的营销费用大增是其中一部分 。
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