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野火科技：利润522亿对36亿，模式对决！阿里京东财报对比：收入1600亿对1700亿

【野火财经3月7日专稿】阿里巴巴和京东 ， 中国两大电商 ， 都在美国上市 ， 先后公布截至2019年12月31日的季度财报 ， 如何看待这对老冤家的财报呢？
总收入、净利润
阿里巴巴季度收入为1615亿元 ， 同比增长38% ， 环比增长36% 。 阿里巴巴最近四个季度收入增速分别为51%、42%、40%和38% 。 京东收入1707亿元 ， 同比增长27% ， 环比增长27% ， 京东最近四个季度收入增速分别为21%、23%、29%和27% 。 阿里巴巴明显领先 。
表面上看 ， 京东季度收入比阿里巴巴还都大约100亿元 。 实际上 ， 京东收入分为零售和服务部分 ， 零售就是B2C业务 ， 服务就是物流和广告等 ， 后者才与阿里巴巴收入完全类似 。
阿里巴巴季度净利润522亿元 ， 同比增加58% ， 环比减少28% 。 京东净利润36.34亿元 ， 同比增长176% ， 环比增加494% 。 因为基数较低 ， 京东净利润增长率显得更魔幻一点 。 两者相比 ， 阿里巴巴净利润是14.5倍 。
这就可以看到服务业务收入和卖货收入最终转化为净利润的能力了 。 也就是说 ， 净利率（利润与收入比值）比较 ， 阿里巴巴是32.32%；京东则是2.13% ， 阿里巴巴是京东大约16倍 。
平台变现能力
Take-rate即所谓变现能力 ， 即电商总GMV转化为净收入能力 。 2019年 ， 京东总GMV为20854亿元 ， 净收入为5769亿元 ， 其中商品销售收入为5107亿元 ， 服务收入为662亿元 ， 除去物流收入235亿元 ， 则京东平台业务Take-rate为（662-235）/（20854-5107） ， 大约为2.71% 。
纯平台没有一分钱自营的阿里巴巴 ， 2019年财政年度总GMV为57270亿元 ， 其总收入为3768亿元 ， 则阿里巴巴take-rate为6.58% ， 是京东大约于2.43倍 ， 这也是京东可以提升的空间 。
【野火科技：利润522亿对36亿，模式对决！阿里京东财报对比：收入1600亿对1700亿】换种算法就是 ， 假设京东自营业务毛利率为15% ， 则卖货净收入为765亿元 ， 则全平台服务收入达到1427亿元 ， take-rate则迅速提高至6.84% ， 已经超过阿里巴巴 。
所以 ， 电商拼到最后还是GMV ， 所以拼多多根本不在意短时亏损 ， 如何抢市场才是最关键的 。
野火科技：利润522亿对36亿，模式对决！阿里京东财报对比：收入1600亿对1700亿
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阿里巴巴总资产报酬率（年化）为18.9% ， 净资产收益率为23.38% 。 京东总资产报酬率为6.15% ， 净资产收益率为17.21% 。
京东要自建物流 ， 所以是重资产运营 ， 其资产负债率基本维持在60%以上 ， 最新资产负债率为61.26% 。 阿里巴巴则要少很多 ， 始终保持在40%以下 ， 最新为34.28% 。
这也决定了偿债能力差异很大 。 阿里巴巴流动比率为1.75 ， 速动比率为1.65 ， 京东流动比例为0.99 ， 速动比例为0.58 ， 该数据在1左右为表示偿债能力较佳 。
而与京东模式更为接近的亚马逊 ， 流动比率为1.1 ， 速动比率为0.86；同类公司相比更能说明问题 。
市值与市盈率
阿里巴巴市值稳居中国网络股第一 ， 至3月6日开盘前 ， 其市值为5673亿美元 ， 市盈率为23倍 。 京东市值为652亿美元 ， 市盈率为37.4倍；京东市值大约为阿里巴巴零头 。
当京东20%左右收入增长换来37倍市盈率 ， 那么阿里巴巴几乎是京东两倍增速 ， 是否应该有70倍左右市盈率？实际上 ， 亚马逊市盈率更高 ， 超过80倍 。
在港股也上市的阿里巴巴（9988.HK） ， 23倍市盈率 ， 也远远低于腾讯控股近40倍市盈率 。


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