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油价暴跌有利于中国经济内需拉动

《中国经济周刊》首席评论员 钮文新油价暴跌之后 ， 恐怕还会惯性调整 。 高盛分析师发布报告警告说 ， 布伦特油价可能跌至每桶近20美元 。 高盛的看法获得业内许多机构跟进 ， 纷纷给出同样的预估 ， 它们普遍认为 ， 一场暴跌已经完全改变了石油和天然气市场的前景 ， 因此今年第二和第三季度的布伦特油价预测为每桶30美元 。那么本轮石油价格的底在哪？20美元吗？未必 ， 但见到2字头价格的概率很高 ， 毕竟现在的价格已经来到了30美元附近 。 也就是说 ， 实际跌幅空间已经有限 。 那会不会很快大幅反弹？有这个可能性 。 比如 ， 如果俄罗斯扛不住如此之低的油价 ， 而与OPEC重新达成减产协议 ， 那油价很可能会出现较大幅度的反弹 。 但可以判断的是 ， 油价极可能不会在短期内恢复到暴跌之前的水平 ， 毕竟导致石油价格暴跌的根本因素——新冠肺炎疫情打压全球经济增长 ， 不仅刚刚开始发酵 ， 而且至少会贯穿整个第二季度 。那下半年石油会不会出现报复性反弹？也许市场会有这样的预期 ， 但从历史看 ， 经济真要出现两个季度左右的萎缩 ， 其元气恢复起来并不容易 。 因此 ， 油价要恢复到50美元以上的价格 ， 恐怕也是明年的事情了 。绝非幸灾乐祸 ， 但一定要讲实话的话 ， 那我们应当看到 ， 油价暴跌 ， 而且较长一个阶段低位徘徊 ， 恰恰给了中国通过拉动内需进行经济战“疫”以绝佳的机会 。 从历史看 ， 国际大宗原材料价格都是石油价格的“跟屁虫” 。 所以 ， 低油价、低原料价、低利率的市场环境至少为中国此时此刻大力度拉动内需提供绝佳的宏观环境 。但是 ， 逢事有一利必有一弊 。 比如 ， 中国希望拉动的内需中包括新能源建设 ， 如果石油价格暴跌 ， 而且长期低位 ， 那对新能源建设会有重大影响 。 上世纪70年代就有这样的教训 。 当时 ， 中东战争、石油禁运大幅拉高油价 ， 一大批企业开始研究替代能源 ， 而现在的所有新能源技术也无非就是那个时代的技术延伸 。 但战争结束 ， 油价回落 ， 新能源领域的先驱变成先烈 。当然 ， 现在不可同日而语了 ， 随着新能源已经形成了相当大的规模 ， 成本也出现了大幅降低 。 据国家发展改革委副秘书长费志荣介绍 ， 中国新能源发电的利润率高达32% 。这是支撑新能源行业高速发展的根本动力 ， 并把中国送进新能源大国行列 ， 但如果低油价对它构成冲击 ， 将会影响新能源产业的发展速度 。油价暴跌且低位徘徊 ， 会伤害传统石化产业 。 这个产业 ， 目前的行业增加值将近6万亿元人民币 ， 占GDP比重将近8% 。 从历史看 ， 油价大幅下跌不仅会导致原油采掘、加工企业亏损 ， 而且可能导致下游产业同样亏损 。 原因是 ， 尽管油价下跌可以降低下游产业成本 ， 但事实是 ， 下游产业产品价格同样下跌 ， 并导致市场惜购 ， 甚至导致越降价越无人问津的尴尬局面 。不过 ， 这些情况似乎都有利于国家投资增长 ， 尤其是传统基础设施投资 ， 它会使传统能源和大量化工产品成为刚性需求 ， 从而缓解化工行业面对低油价的困境 。 尽管油价下跌对中国拉动内需经济有利有弊 ， 但总体评价应当是利大于弊 。 而趁此之机加大投资 ， 并以各种衍生工具锁定成本 ， 将对中国克服当前困难大有裨益 。编辑：周琦


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