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【钛媒体APP】搜狐突然盈利的秘密( 二 )


上海晶茂近几年亏损严重 ， 在毛利端即入不敷出 ， 长期拖累了畅游乃至搜狐整体的盈利水平 。 2018年 ， 上海晶茂的映前广告业务毛利层面即亏损1903万美元 ， 亏损情况严重 。
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搜狐2018年四季度及全年业绩报告
在现金储备方面 ， 由于过去多个季度的持续亏损 ， 搜狐账面现金储备呈现持续下降趋势 ， 从2018年一季度末的21.7亿美元 ， 下降到19年末的15.1亿美元 ， 净减少6.6亿美元 。
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搜狗畅游 ， 都不容易
如果四季度的盈利以及全年亏损的收窄 ， 体现的是搜狐在2019年为了生存不得不实施的降本增效 ， 那么进入2020年 ， 对于搜狐更为严峻的挑战则是如何打破各产品端趋于饱和 ， 收入滞涨的局面 。
搜狐在2017-2019年的营业收入分别为18.61亿、18.13亿以及18.45亿美元（18、19年剔除上海晶茂映前收入影响） ， 三年收入处于持平状态 ， 几乎没有增长 。 而过去一直被搜狐寄予厚望的搜索及游戏业务 ， 同样面临巨大的增长压力 。
在经历了门户网站的衰退、搜狐微博的黯然退场、视频网站“起个大早 ， 赶了晚集”后 ， 搜狗作为搜狐系内孵化最为成功的产品 ， 被看作是搜狐的希望 。 搜狗在2017年底成功上市 ， 也被看作是这种希望的延续 。
作为搜狐系的“半边天”（搜狗收入占搜狐总收入超一半） ， 搜狗2109年实现营业收入11.72亿美元 ， 同比增长仅为4.3% 。 其中搜索相关广告收入为10.73亿美元 ， 同比增长4.9% ， 占搜狗总收入比例超过90% ， 为91.5% 。
进入2019年 ， 随着广告行业整体增长的趋缓以及广告主对于广告推广形式认知的变化 ， 更多的广告主从原来的以展示及搜索类广告为主 ， 转变向以推荐、购买转化等效果类广告为主 。 中文搜索时代的绝对老大哥百度 ， 也在2019年经历了增长的危机 。 在百度统治广告行业的时代 ， 就长期生存在其阴影之下的搜狗 ， 过得并不自在 。
而以搜狗录音笔等智能硬件为主的其他收入 ， 则长期难以形成气候 ， 对搜狗整体收入贡献有限 。 2019年 ， 搜狗其他业务收入仅为9910万美元 ， 较2018年甚至略有下降 。
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搜狗旗下搜狗输入法活跃用户数在2019年也增长见顶 。 四季度 ， 搜狗输入法平均日活跃用户数为4.64亿 ， 相比上个季度无增长；而搜狗输入法的平均日活水平 ， 在过去两年增速呈现持续下降趋势 。
事实上 ， 搜狗输入法的变现能力并未得到大规模释放 。 作为一款被高频使用的工具软件 ， 搜狗输入法被视为搜狗推荐服务的重要流量入口 ， 也是未来推荐服务收入增长的潜在动力 。 但由于其自身工具属性过强 ， 内容属性较弱 ， 搜狗输入法很难取得内容用户的留存 。 因此通过搜狗输入法导入的推荐服务收入 ， 很难形成较大规模的收入增长来源 。
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盈利能力方面 ， 搜狗2019年Non-GAAP下归属于股东净利润为1.05亿美元 ， 同比下降7.1%；净利润率也从2018年的10.1%降低到2019年的9% ， 盈利能力有所降低 。
尽管搜狗在未来仍将是搜狐系内最稳定的利润来源 ， 但可以预见其利润产生的过程将愈发艰难 。 流量获取成本的持续提升将促使毛利端承受巨大压力；而随着用户规模的扩大以及用户增长的放缓 ， 公司在留存用户的维护以及新用户的拉新方面 ， 也将付出更高的费用 。
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