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#朱邦凌#国内最大功率半导体企业上市！背靠央企，能否实现芯片进口替代？( 二 )


据悉 ， 目前华润微资产主要在无锡 ， 无锡是公司国内运营总部；2017年在上海成立了华润微电子控股有限公司 ， 现为公司国内控股平台；2017年收购了原中国重庆微电子之后重庆是公司颗粒器件非常重要的制造和研发平台；在深圳还有关耦器件和测试产线 。
纵观华润微电子的企业历史进程 ， 少不了并购整合这四个字 。 据华润微电子官网 ， 2002年华润励致代表华润（集团）有限公司完成对中国华晶电子集团公司的整体收购 ， 并将其更名为无锡华润微电子有限公司 。 经过一系列重组 ， 2004年CSMC Technologies Corporation整合无锡华润上华半导体有限公司等公司股权 ， 在香港联交所上市 。 2008年 ， 华润（集团）有限公司重组下属半导体资产和业务 ， 整合并入CSMC Technologies Corporation ， 并更名为华润微电子有限公司 。
2011年 ， 华润微电子有限公司从香港联交所私有化退市 。 2017年 ， 华润微电子控股有限公司在上海成立 ， 国内控股总部诞生 。 同年通过股权划拨方式控股原中航（重庆）微电子有限公司 ， 更名为华润微电子（重庆）有限公司 。 2019年收购杰群电子科技（东莞）有限公司35%的股权 。 2020年2月27日正式挂牌上海交易所科创板 。
目前 ， 华润微电子是国内产品线最为全面的功率器件厂商 ， 公司功率器件产品包括MOSFET、IGBT、SBD、FRD等 。 其中 ， MOSFET是华润微电子最主要产品之一 ， 华润微电子也是国内营收最大、产品系列最全的MOSFET厂商 ， 拥有全部主流 MOSFET 器件结构研发和制造能力 ， 可以满足不同客户和不同应用场景的需要 。
半导体行业作为人才、技术和资金密集型的行业 ， 投资大、见效慢 ， 非举国之力难做大 。 截至2019年6月30日 ， 华润微电子拥有7937名员工 ， 其中包括641名研发人员 ， 2290名技术人员 ， 合计占员工总数比例为36.93% 。 据招股书 ， 2016年、2017年、2018年、2019年1-6月 ， 华润微电子的研发费用分别为3.46亿元、4.47亿元、4.50亿元、2.17亿元 ， 占当期营业收入的比例分别为7.86%、7.61%、7.17%、8.22% ， 均在7%以上 。
值得注意的是 ， 华润微电子2016和2017年 ， 净利润均为亏损状态 ， 分别亏损3.02亿元和1.03亿元 ， 但到了2018年 ， 却扭亏为盈 ， 净利润达5.38亿元 。 华润微2018年营收扭亏为盈很大程度上得益于“产品与方案”业务的发展：2016到2018年 ， 产品与方案业务板块收入占比持续提高 ， 从30.42%增长到42.90% 。
最近 ， 华润微电子有限公司公告 ， 预计2019年1-12月归属于上市公司股东的净利润为：40075.55万元 ， 与上年同期相比变动幅度：-6.68% 。 2018年第四季度以来 ， 全球半导体行业进入下行周期 ， 根据WSTS预测 ， 2019年全球半导体行业销售额将同比下滑13.3% 。 受到半导体行业周期性波动的影响 ， 公司2019年度营业收入、利润总额、归属于母公司所有者的净利润较上年同期分别下滑8.39%、14.33%、6.68% 。
中泰证券预测 ， 公司2019~2021年营业收入为57.27亿、68.82亿、81.63亿元 ， 同比增长-8.67%/20.17%/18.61%；归母净利润为3.63亿、4.81亿、5.97亿元 ， 同比增长-15.46%/32.54%/24.07% 。
华西证券预测 ， 2019~2021年公司营收分别为57.45亿元、69.60亿元、83.52亿元 ， 同比增长-8.39%、21.15%、20%；预计实现归属于母公司股东净利润4.01亿元、6.35亿元、8.16亿元 。
广发证券预测 ， 2019~21年公司收入分别为58.14/71.72/88.08亿元 ， 归母净利润分别3.74/5.12/8.00亿元 ， 对应IPO发行后总股本的EPS分别为0.31/0.42/0.66元/股 。 参考可比公司估值水平 ， 考虑公司是国内功率半导体龙头企业 ， 受益于国产替代趋势成长空间广阔 ， 2020年业绩对应IPO发行后总股本的EPS为0.42元/股 。
#朱邦凌#国内最大功率半导体企业上市！背靠央企，能否实现芯片进口替代？


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