第一大重仓持有QDII激增73% 机构正在形成“押注腾讯”共识( 二 ) 如果以公募基金的视角来看

----第一大重仓持有QDII激增73% 机构正在形成“押注腾讯”共识//----

　　表2：2020年初至今腾讯控股上榜港股通龙虎榜情况数据来源：Wind

第一大重仓持有QDII激增73% 机构正在形成“押注腾讯”共识。　　做空比例变化暗藏玄机，认同度反转机遇逼近

　　还有一个数据值得关注，即腾讯的做空比例。从港交所的卖空数据情况来看， 3月12日腾讯的做空比例为13.3% ，近期一直在10%-20%左右的比例徘徊。

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　　图1：腾讯控股近期沽空情况数据来源：阿斯达克网

　　一直钟爱腾讯，曾经写过万字长文反思腾讯战略的投资人李国飞就分析过做空比例的问题，当时他以平安的19%做空比为例子，指出它反映的信息非常重要，就是市场对平安的看法差异很大，不太认同的人很多，这会引发有两个后果，一是它上涨阻力不小，另一方面，如果基本面未来逐渐得到市场的认同，空头就不得不回补，一个股票如果能从不太认同到基本认同，再到高度认同，股价一定会有很好涨幅。

　　有意思的是，当时李国飞做出这一分析时，腾讯的做空比例常年在1.2%左右，非常低，他认为这说明腾讯得到了市场的高度认同，这也会引发两个后果，一是它上涨阻力较小，另一方面，如果未来业绩公布未能达到预期，跌幅也会很厉害。

第一大重仓持有QDII激增73% 机构正在形成“押注腾讯”共识。　　对比当时腾讯正处于452元的高位，计算2017年的PE是50多倍，预测的2018年PE也有40倍多，正处于高位。因此他给出的结论是：实在有点高，虽然高有高的道理，但是我们也要做好这一两年涨幅未必很好，而是通过时间来消化高估值的心理准备。

　　而显然，这个消化时间已经过去，那么从各个资金信号来看，目前腾讯或处于一个突破股价上涨阻力的关口，而决定其是否能突破的关键，就在于基本面能否重回机构高度认同的地位，从QDII代表的买方仓位激增来看，这个临界点已经逼近。

　　机构下注逻辑明确，再次买入时机已至

　　另一方面，从代表卖方的机构研报来看，对于腾讯长期拐点已经临近的共识也逐步达成。

　　阿斯达克统计显示，受惠国内主要游戏表现强劲及海外游戏的贡献增加、商业支付服务及其他金融科技服务等所推动，超过25家券商预测，腾讯2019年非通用会计准则(Non-GAAP)纯利料介乎923.4亿至990亿元人民币，较2018年同期774.69亿人民币，按年增长19.2%至27.8% ，中位数为944.77亿元人民币，按年增长22% 。