我的第一部5G手机：2020年 PCB产业链量价飙升( 二 )
本文插图
2020年下游应用端重新找回增长驱动力
服务器行业有望回暖 。 在经历了2017和2018年的高速增长之后 ， 2019年迎来服务器市场的小年 。 根据集邦咨询 ， 2020年部分增量需求主要是来自BAT等互联网厂商 。 2017Q1是上一轮采购周期 ， 因此当年服务器销量快速增长 。 但是从行业经验来看 ， 服务器更换周期一般是互联网3年、企业5年 。 也就是如果我们根据历史数据的周期性来判断 ， 预计2020年将会是为新的一轮更换周期元年 。IDC作为实现云场景应用的基础设施 ， 其景气度回升走暖有望实现带动特种覆铜板行业需求进一步走高 。 随着服务器数量和承载数据量级的不同 ， 对PCB的要求逐步提高 ， 更倾向于高速覆铜板的使用――因此PCB和高速CCL增量需求凸显 。 根据Prismark ， 未来5年内中国的IDC市场规模可能突破2500亿元 ， 推算中国IDC用PCB的市场规模可以在近5年内达到135亿元 。 覆铜板成本在IDC用PCB中成本占比23% ， 对应覆铜板约31亿元市场规模 。 随着5G和云计算的应用落地 ， 未来高速覆铜板的前景可观 。
本文插图
本文插图
CCL上游原材料价格具备不确定性 ， 存在潜在涨价预期
覆铜板三大原材料分别为铜箔、树脂、玻纤材料 。 PCB的主要原材料是覆铜板CCL ， CCL占PCB材料成本的30%-40%左右 ， 而CCL中 ， 铜箔占CCL厚板成本的30% ， 薄板的50%；玻纤布占CCL厚板成本的40%、薄板的25%；环氧树脂则占15%左右 。
覆铜板企业成本端受原材料价格影响较大 ， 但下游PCB行业集中度不高 ， 覆铜板企业议价能力较强 ， 可通过调整销售价格的方式避免毛利率下降 。 在2016年下半年 ， 覆铜板三大原材料产能不足 ， 供求关系差导致原材料价格大幅上涨 ， 随之而来的是覆铜板销售价格集体上涨 ， 部分覆铜板企业甚至通过涨价 ， 实现了毛利率的增加 。 涨价的趋势持续了两年 ， 在2018年下半年 ， 由于部分下游PCB厂家需求偏淡 ， 公司采取了降价策略 ， 覆铜板价格和毛利率才有所下降 。
本文插图
树脂端：在2019年下半年 ， 第四季度的环氧氯丙烷价格达到18250元/吨 ， 环比上涨了52% 。 据调查 ， 供给端产能出清是造成环氧氯丙烷供应紧张的主要原因 。 全国最大的环氧氯丙烷厂因为环保问题于2018年被关停 ， 之后多家厂家也出现停产或检修 。 此外 ， 固体环氧树脂利润不高 ， 以及环氧氯丙烷价格上涨 ， 环氧树脂不得不涨价来抵扣成本和费用上升来保证企业利润 。
本文插图
除了供给端紧张之外 ， 环氧树脂作为一种重要的有机化工原料和石油化工的重要中间体 ， 价格上涨还源于国际原油的波动 。 受主要产油国的进一步减产以及美国商业原油库存减少等边际变化的影响 ， 国际油价大幅上涨 。 在这种情况下 ， 环氧树脂的价格有可能继续上涨 。
铜箔端：根据中国报告网 ， 2016年后因国家环保政策趋严导致铜箔供给趋缩 ， 覆铜板价格紧跟铜箔产品价格上涨 ， 自2016年底开始全球各大覆铜板厂商陆续提价 ， 建滔积层板在2016年1年内共涨价6次 。 根据数据 ， 每吨电解铜从2016年9月10日的36648元增至2019年12月10日的47545元 。 以出口市场价计算 ， 每吨覆铜板也从2016年9月的5005美元增至2019年10月的5946美元 。 回顾历史 ， 原材料价格受到其他因素上涨时 ， 覆铜板价格上涨的幅度往往高于其成本上涨的的幅度 。 因此覆铜板行业涨价周期内 ， 议价能力仍然强于上下游 。
推荐阅读
- 「一加手机」一加7 Pro成最保值的高刷新率屏幕手机
- 我的第一部5G手机■爆发！5G手机前三个月出货量超去年全年，换机潮何时出现？
- 「一加手机」2K+120Hz+MEMC+4096级调光 张老板曝光一加8 Pro特性
- 千篇一律 拒绝千篇一律的下厨方式，定义我的轻厨主义
- 『科技拌饭』敌人无处遁形，手机变身物理外挂？华为MateXs双倍视野刚枪
- WitsView▲出货下修、厂商削价？智能手机生产量下滑波及面板业
- #我的护球最独特#可以踢走我，皇马金球巨星提前走人？霸气喊话齐祖：若我水平下滑
- 高通865对比麒麟990 选择5G手机芯片别再犹豫！
- 智能家：荣耀30s怎么打开悬浮球
- 「电商科技馆」3能带来超越游戏手机的体验？这些细节就是关键，为什么iQOO