『我的第一部5G手机』电子行业深度报告：5G+国产替代有望开启新一轮景气周期( 四 )
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水晶光电：公司 2019 年受益于智能手机双摄/多摄快速发展的市场机遇以及 3D 生物识别技术与 5G 技术快 速渗透带来的产业升级机会 ， 预计全年可实现营业总收入 30.03 亿元 ， 同比增长 29.12%；可实现归母净利润 5.00 亿元 ， 同比增长 6.79% 。 光学行业是未来消费电子创新确定性最强的赛道之一 ， 随着智能手机多摄与高像素化 趋势加速升级 ， 以及汽车车载摄像头、安防、高清摄像头的需求增长 ， 摄像头及其必备光学组件红外截止滤光 片市场有望迎来高增长势头 。 作为全球红外截止滤光片龙头 ， 公司产品需求与出货量持续提升 ， 盈利能力稳定 增长 。 未来随着 5G 网络建设的加速推进与下游应用内容概念的成熟落地 ， 预计 VR/AR 设备将在未来 2-3 年内 加速渗透 ， 这将有助于公司打开全新长期增长空间 。
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联创电子：公司 2019 年预计实现归母净利润 2.5—3.0 亿元 ， 同比增长 3%—25% ， 业绩略低于预期 。 公司 业绩增长的主要原因系产能扩大 ， 光学板块高景气且公司切入国际大客户 。 总体上看 ， 公司作为国内领先的光 学镜头供应商 ， 受益于多摄/3D Sensing/屏下光学指纹渗透率提升 ， 其智能手机镜头份额有望在高端机型持续增 长；长期来看 ， 公司的汽车车载镜头业务也将成为其长期增长点 ， 未来增量可期 。
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PCB：政策加码下 5G 基站放量 ， 关注 PCB 行业增长机会
2019 年 PCB 板块在全球 PCB 产能继续向中国市场转移 ， 5G 通信和服务器需求共振下 ， 龙头 PCB 公司业 绩大幅上涨 ， 持续超市场预期 ， 估值不断提升 ， 但经过 2019 年年末经过 3 个月的小幅回调后 ， 板块估值已逐步 回归平稳 ， 性价比较高 。 考虑到 2020 年 5G 网络大规模商用、新一轮数据中心的需求以及手机与其他智能终端 开始逐步放量 ， PCB板块在2020年将继续迎来高景气增长 。 从PCB产业转移大趋势来看 ， 目前国内在高端 FPC、 封装基板、高端 CCL 基材上仍有较大的国产替代空间 ， 板块整体上具备长期投资价值 。
在已经发布 2019 年业绩预告的主要 PCB 公司中 ， 除东山精密略有下滑外 ， 其余 PCB 企业均实现了不同程 度的增长 。 其中国内 PCB 龙头深南电路受益于通信、数据中心等下游应用领域持续提升 ， 且产能利用率处于较 高水平 ， 2019 年实现归母净利 12.33 亿元 ， 同比上升 76.80% 。 生益科技同样受益于传统覆铜板市场的涨价以及 5G 通信市场放量 ， 2019 年实现归母净利 14.58 亿元 ， 同比增长 45.73% 。 而鹏鼎控股在 2019 年实现归母净利 29.19 亿 ， 同比增长 5.36% ， 业绩稳定增长 。
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鹏鼎控股：公司 2019 年实现归母净利 29.19 亿元 ， 同比增长 5.36% ， 业绩稳定增长 。 2020 年第一季度由于 受疫情影响 ， 产能释放不足 ， 公司业务不确定性增大 。 预计在 2020 年上半年疫情稳定后 ， 智能手机与可穿戴设 备的进一步放量会给公司业务带来潜在的扩张 ， 公司下游需求端仍处在上升期 ， 长期增长逻辑稳定 。
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