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【军计策】调节或已进到序幕，洞悉·资道|杨德龙：股票二次探底下挫室内空间比较有限

目前 ， 新冠疫情在全球蔓延导致美股熔断 ， 全球金融市场波动较大 ， 但是国内疫情已基本得到控制 ， A股市场表现出较好的韧性 。 本期《洞察?资道》邀请到前海开源基金首席经济学家杨德龙作为访谈嘉宾解读隔夜美股熔断的影响以及A股未来的走势 。
【军计策】调节或已进到序幕，洞悉·资道|杨德龙：股票二次探底下挫室内空间比较有限
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前海开源基金首席经济学家杨德龙
【【军计策】调节或已进到序幕，洞悉·资道|杨德龙：股票二次探底下挫室内空间比较有限】自新冠疫情爆发以来 ， 美国牛市泡沫被刺破 ， 出现了自由落体式下跌 ， 虽然盘中有一定的反弹 ， 比如说本周一熔断之后 ， 周二美股出现1000点的反弹 ， 但是并不是真正市场趋势的改变 ， 不仅股市 ， 全球债市也遭到了疯狂抛售 ， 致使国债收益率狂飙 ， 英国30年期国债收益率涨20个基点 ， 意大利10年期国债收益率涨破3% ， 美国10年期国债收益率在周二午盘时为0.77% ， 到周三已经上升到1.253% 。 杨德龙认为 ， 这说明全球投资者在资金链方面 ， 遇到了比较大的困难 ， 所以所有的资产都被抛售 ， 包括黄金和债券 ， 这也意味着全球经济陷入衰退的风险正在加大 。
海外市场的连续暴跌 ， 确实也引发了陷入金融危机的可能性 ， 多国联手出台救市计划 ， 包括美国率先表示将采取1万亿美元以上的经济刺激计划 ， 向个人直接发放现金 ， 向企业提供一篮子救援措施等等 ， 美联储也宣布将采取量化宽松的手段来向市场提供流动性的支持 。 周四又传出欧洲央行将采取大规模的债券购买 ， 向市场释放资金 。 日本央行将实施30万亿欧元的刺激计划 。 全球各国通过一系列的刺激计划来扭转市场的颓势 ， 杨德龙分析 ， “短期之内可能会产生一定的效果 ， 但是投资者的恐慌情绪平复还需要一段时间 ， 加上连续的大跌 ， 导致一些大的金融机构资金面出现比较大的风险 。 ”
周三美股盘中再次熔断 ， 道指失守2万点 ， 对此 ， 杨德龙阐明了自己的观点 ， “这次美股的大跌确实是属于熊市的走势 ， 验证了我在去年12月10日提出的2020年‘十大预言’的第9条 ， 即美股在今年见顶回落 ， 而新冠病毒的扩散加剧了投资者的恐慌情绪 ， 导致美股在见顶之后 ， 出现大幅下挫 ， 虽然美联储推出了一系列救市的方案 ， 包括将利息降到0以及每天释放出5000亿美元的量化宽松 ， 但是并没有抵消投资者恐慌性的抛售 。 ”
同时 ， 市场传言世界上最大的对冲基金桥水出事 ， 造成美股重挫 ， 虽然桥水董事长达利欧进行了澄清说这是谎言 ， 随后公布的桥水基金下跌了21% ， 损失在承受范围内 ， 但是并没有完全平复投资者的担忧 。 市场在连续下跌的时候 ， 可能会导致一些杠杆率较高或者是方向做反的对冲基金 ， 出现一定的问题 ， 而大额赎回也是对冲基金面临的很大困难 。 市场传言桥水基金最大的LP沙特可能会撤资 ， 这也加重了投资者的担忧情绪 。 达利欧表示我保证桥水一切安好 ， 但是人们担心桥水会不会成为又一个雷曼？众所周知 ， 雷曼是2008年世界金融危机时 ， 倒下的一个最大的金融机构 ， 引发了一系列的问题 。 这次市场出现大幅下挫是否有大的金融机构出现倒闭 ， 也是投资者比较担心的一个问题 。
回顾A股市场 ， 今年先是受到疫情的冲击 ， 出现了大幅回落 ， 而本次又受到美股连续暴跌的拖累 ， 再次探底 。 杨德龙强调 ， A股市场所处的位置和美股不同 ， 美股处于十年经济扩张周期的顶部 ， 而A股则是在十年周期的底部 ， 因此A股下跌的空间并不大 。 A股本身估值很低 ， 也不具备大幅下跌的条件 ， 2月3日春节首次开市交易 ， A股市场出现了一次性的大跌 ， 当时看到了2686点 ， 这一次市场二次探底 ， 再次跌破之前这个点位 ， 也说明这次调整接近尾声 ， 二次探底也基本上释放了投资者的这种担忧 。


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