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『招商银行』招商银行可以抄底吗？( 二 )


2019年招行净利息收入1730.90亿元 ， 同比增长7.92% 。 其中 ， 零售贷款规模进一步大幅增长18% ， 而信用卡透支及小微贷款收益率较高 ， 使得零售贷款的收益率保持在6.07%的高位 ， 量增收益率高 ， 贡献了净利息的主要收入 。
净手续费及佣金收入714.93亿元 ， 同比增长7.54% 。 其中 ， 银行卡手续费收入195.51亿元 ， 同比增长16.88% ， 主要是银行卡交易量增长 ， 带动收入增长；结算与清算手续费收入114.92亿元 ， 同比增长11.93% ， 主要是电子支付收入增长；代理服务手续费收入136.81亿元 ， 同口径较上年增长4.51% ， 主要是代理保险收入和附属公司证券经纪等代理业务收入增加 。
其他净收入251.20亿元 ， 同比增长15.81% 。 其中投资收益157.71亿元 ， 同比增长24.81% ， 主要是股权投资上的获利所得 。
2019年 ， 招行总资产74172.4亿 ， 同比增长9.95% 。 其中贷款总额42773亿 ， 同比增速14.06% 。 总负债67995.33亿 ， 同比增长9.63% 。 其中 ， 客户存款48749.81亿 ， 同比增加10.11% 。 其中零售存款的增速高达15.57% ， 突出招行零售业务继续保持优势 。
值得关注的是 ， 招行的存款成本上升还是蛮快的 ， 个人存款成本提高了25个基点 ， 同时招行的活期存款占比下降了不少 ， 从2018年的65%下降到现在的59% 。 活期存款占比高一直是招行轻资产运营的基础 ， 如今下滑如此之快也是一个担忧之点 。
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资产质量整体转好
2019年 ， 招行不良贷款率下降0.2%个百分点；但是损失类贷款占比却提升了4个基点 。
【『招商银行』招商银行可以抄底吗？】
自2016年以来 ， 招行的总体不良贷款率处于下行区间 ， 说明招行在贷款的风控能力上越来越强 。
2019年 ， 招行资本充足率15.54% ， 较上年末下降0.14个百分点 ， 一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为12.69%和11.95% ， 较上年末分别上升0.07和0.17个百分点 。
虽然招行的风险加权资产增长了12% ， 但分红后股东权益依旧增长了14% ， 这说明招商银行2019年在分红33%、资产规模扩大10%的基础上可以实现内生性增长 。
而现在大多数的银行 ， 依旧需要再融资手段补充资本金从而去扩大资产负债表 ， 不停地摊薄股东的收益 。 而招行开始逐渐走上稳步发展回馈股东的良性循环 。
2019年招行的拨贷比和覆盖率继续增长 ， 4.97%的拨贷比、426.78%的覆盖率 ， 就意味着2231亿的贷款拨备总额和2447亿的资产拨备总额 ， 这为招行未来的报表业绩增长奠定了坚实基础 ， 可以保证招商银行未来三五年维持两位数的净利润增长 。
而且全年贷款拨备总额增加了311亿 ， 但不良贷款是减少的 ， 关注贷款和逾期贷款变化也不是很大 ， 而招行的拨备率一直远超监管要求的150% ， 这就说明招商银行的拨备是在隐藏利润 。
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零售业务依旧是招行最大的亮点
2019年 ， 招行零售业务实现税前利润664亿元 ， 同比增长14% ， 利润贡献达到56.7% ， 同比提升约2个百分点 。 零售金融业务成本收入比则连续两年下降至33.74% 。
截至2019年末 ， 招行零售客户数达1.44亿户 ， 较年初增长14.8%；管理零售客户总资产余额（AUM）约7.5亿元 ， 增长10.2% 。 其中 ， 金葵花及以上客户近265万户 ， 较年初增长12.1%；金葵花及以上客户对全行零售AUM的贡献超过81% ， 这也奠定了招行财富管理业务的基础优势 。
2019年 ， 招行零售贷款总额、零售存款总额分别较年初增长17.6%、15.6% ， 零售贷款占比和存款占比也分别提升至52.6%、37.5% 。 其中 ， 零售贷款客户数大增35.6%至642.2万户 ， 客群增长以线上轻型获客为主 。
招商银行App累计用户数达1.14亿户 ， 借记卡数字化获客占比25%；掌上生活App累计用户数达9126.4万户 ， 信用卡数字化获客占比达64.3% 。 两大App也已成为招行客户经营的主要平台 ， 截至去年末 ， 两大App的MAU达1.02亿户 ， 较年初增长25.6% 。


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