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[军计策]为中国央行降息开启了室内空间，利率下调工作压力增加，美联储降息

美国当地时间3月15日17:00 ， 美联储紧急宣布 ， 将基准利率降至接近零水平 ， 并启动规模达7000亿美元新一轮量化宽松 ， 其中包括几个月内回购至少5000亿美元国债 ， 增持至少2000亿美元规模的抵押担保证券 ， 以应对COVID-19病毒对美国经济造成的影响 。
富达国际亚太区首席投资官ParasAnand认为 ， 首先 ， 尽管美联储这一举措有助于纾缓资本市场流动性的压力 ， 但面对疫情影响生产所造成的经济损失日益扩大 ， 以减息及量宽来抵销影响的作用有限 。 因此 ， 预期美国及其他成熟经济体将在中期推出更多财政政策刺激经济 。
[军计策]为中国央行降息开启了室内空间，利率下调工作压力增加，美联储降息
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笔者认为 ， 美联储此次选择一步到位的方式将利率降至零 ， 主要目的是为了恢复市场的流动性信心 ， 避免将金融市场的恐慌情绪传递到实体经济层面 ， 尽可能降低疫情对经济带来的负面影响 。 预计此轮降息及量化宽松将为美国股市、楼市和实体经济带来较为充足的流动性 ， 有助于拉动内需并形成宽松的市场预期 ， 后续其他国家的央行或将跟随美联储的步伐进一步降息 ， 比如新西兰央行已在16日宣布将基准利率降低75个地点至0.25% 。
3月16日 ， 中国央行宣布开展为期1年的中期借贷便利操作1000亿元 ， 中标利率3.15% ， 与此前持平 。 3月16日央行开展新作MLF但未降息 ， 市场预期落空 ， 这也使20日LPR变动的前景变得更加不明朗 。
[军计策]为中国央行降息开启了室内空间，利率下调工作压力增加，美联储降息
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一方面 ， 以往LPR会一定程度上参考MLF利率 ， MLF利率按兵不动降低了LPR下降的概率；但另一方面 ， 央行于16日起实施普惠金融定向降准 ， 释放长期资金5500亿 ， 该政策有助于降低银行负债端成本 ， 资金成本的下降使得3月份一年期LPR下行概率增加 ， 而无需通过MLF利率的引导 ， 特别是央行还对符合条件的股份制商业银行额外降准1个百分点 ， 新一轮LPR报价中股份制银行压低报价的可能性进一步增大 ， 进而LPR平均报价下调的可能性增加 。
【[军计策]为中国央行降息开启了室内空间，利率下调工作压力增加，美联储降息】尽管我国央行选择暂时不跟随 ， 但不代表没有后续货币政策的调整 ， 央行货币政策司司长在15日的新闻发布会上表示 ， 央行将继续采取多种措施促进贷款利率明显下行 ， 支持企业复工复产和经济发展 ， 这也加大了20日LPR下降的概率 ， 但不排除央行采取调整存款基准利率等其他方式降低资金成本 。 虽然暂时未见中国央行降息 ， 但可以肯定地说 ， 美联储降息既可以理解成为中国央行降息打开了空间 ， 也可以理解成增加了利率下调压力 。


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