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『亿欧汽车』神州租车陷入泥潭，2019净利缩水近九成

自2015年 ， 神州租车的市值从520亿港元峰值 ， 波动跌至不足百亿港元 。
3月17日 ， 神州租车（HK.0699）发布2019年度业绩公告 。 公告显示 ， 神州租车2019年的营业收入全年总收入为76.9亿元 ， 较去年同期增长19.4%；净利润为0.3亿元 ， 同比缩减89.3% 。 早在财报公布前一个月 ， 神州租车便发布了2019全年净利润预计跌幅超80%的盈利预警 。
神州租车之所以净利润大跌 ， 公司将主要原因归结于二手汽车销售市场疲弱、折旧成本及要约成本大幅增加、股份补偿开支增加、旅游城市竞争加剧导致的租赁收入低于预期等 。
实际上 ， “神州系”公司内在关联交易密切 ， 一荣俱荣一损俱损 ， 神州租车也一定程度上受兄弟公司如神州优车等的业务萎缩所拖累 。
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财报披露 ， 其租赁收入55.6亿元 ， 同比增长4.1% ， 其中核心业务汽车租赁收入49.2亿元 ， 同比增长9.6% 。 自由现金流流入人民币15.2亿元 ， 同比增长255.8% 。 而租赁业务毛利率34.1% ， 去年同期这个数字为39.8% 。
在车队运营方面 ， 在报告期内神州租车车队总规模为14.9万辆 ， 去年同期为13.5万辆 。 其中平均每日汽车租赁车队规模11.2万辆 ， 同比增加21.6% 。 为应对重点旅游城市需求疲软 ， 神州租车采取了更具竞争力的定价策略 ， 受此影响 ， 2019年年度平均日租金同比下降3.7%至210元 。
单车日均收入减少是运营层面的突出问题 。 2018年共享出行领域群雄并起 ， 挤占神州租车原有市场份额 ， 神州租车便祭出“打价格战”之下策 ， 以稳定市场份额 ， 代价便是单车日均收入在下滑的路上刹不住车 。
为了刺激业务增长 ， 神州租车将在2020年第二季度推出全新会员体系 ， 并在2019年智能助手系统（测试版）的基础上优化智能应用程序 ， 推出智能助手系统增强版 ， 以进一步提升运营效率和用户体验 。
2019年 ， 神州租车经调整EBITDA(息税折旧及摊销前利润)同比增加6.4%至34.6亿元 ， 经调整EBITDA同比增加1.4个百分点至62.3% 。 神州租车表示 ， 这两项衡量客观衡量绩效水平的数据创历史新高 ， 意味着主营业务产生现金流的能力有所提升 。
现金流决定公司短期生存状态 ， 体现短期偿债和抗风险能力 。 从现金流量看 ， 2019年神州租车经营活动所用现金流量净额为167.6万元 ， 而2018年同期经营活动所用的现金流量净额为-79.3万元 ， 现金流状况较上年有所改善 。
【『亿欧汽车』神州租车陷入泥潭，2019净利缩水近九成】然而 ， 公司仍面临着较大偿债压力 ， 负债黑洞持续扩大 。 2019年公司负债总额为165.4亿元 ， 而2018年和2017年的负债总额分别为142.3亿元及127.7亿元 。
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与此同时 ， 神州租车在2019年共出售二手车29203辆 ， 二手车销售收入21.3亿元 。 其中第四季度处置超过12000辆汽车 ， 创历史季度最高销售记录 ， 二手车成本售价比为102.7% ， 保持在5%的合理浮动范围内 。 此外 ， 神州租车在2018年及2017年出售二手车数量分别为12596辆和36912辆 。
对此 ， 神州租车透露 ， 在具有挑战性的当下 ， 公司已经停止购买新车以保持安全的现金水平 ， 将继续出售更多二手车以补充流动性 。
对于未来业务发展 ， 神州租车方面表示将持续推进业务的移动化和智能化 。 本报告期内 ， 自助取还车订单总量比率增至88% ， 较去年同期上升26个百分点 ， 基本完成全自助化服务 。 同时 ， 94%的订单通过APP等移动端完成 ， 可见运营效率进一步提升 。
面对新冠肺炎疫情 ， 神州租车采取了一系列措施应对 ， 包括推广无接触用车、优惠长租方案等刺激业务增长等 。 同时 ， 神州租车投入人力物力积极参与抗疫 ， 包括分区域对疫情严重的地区减免租金 ， 为参与湖北疫情救援的医疗机构免费提供用车等 。


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