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『军事哥谈』腾迅(00700)作出了目前最恰当的一个挑选

公司腾讯做出了现阶段最正确的一个选择2020年3月18日23:22:48互联网与娱乐怪盗团
腾讯的2019年财报已经于3月18日晚公布 。 这个财报在多个指标上稍微超过了市场一致预期 ， 不过也有人觉得缺乏实质性的经营亮点 。 公司一如既往地不提供下个季度的业绩指引 ， 信息披露范围甚至有所缩小 ， 例如端游和手游收入不再分开披露 。 财报全文是公开的 ， 电话会议也是公开的 ， 本怪盗团就不再逐一分析了 。
穿越财务数字和短期经营业绩 ， 我们可以看到一个关键点：腾讯做出了一个重要选择 ， 很可能是现阶段最正确的选择 ， 也是对未来数年影响最大的选择 。 腾讯正在逐渐淡化自己的“战略/财务投资者”色彩 ， 反而在积极扩大并表范围 ， 并且在新兴业务上更重视自研、自主运营 ， 而非依赖投资对象 。 总而言之 ， 腾讯在日益强调“自主性”和“控制力”曾经的“非正式帝国”正在日益“正式化” 。
收购Supercell是一个重要象征 。 从财报数据估算 ， Supercell的并表可能刺激腾讯四季度游戏收入同比上升了7-10% ， 是游戏收入维持环比增长的最大推动力 。 事实上 ， 腾讯早已拥有Supercell的多数经济利益 ， 只是由于投票权等因素而未能并表 。 在收购完成后之后 ， 双方的合作将进一步加强——包括将Supercell的新游戏引进中国 ， 也包括在研发和IP上的紧密协同 。
事实上 ， 腾讯对游戏行业的战略投资遍及世界各个角落 ， 几乎每个热门品类、每个知名研发公司 ， 能站位的它都已经站住了 。 从2017年开始 ， 当字节跳动打算以收购、投资等方式进军自研游戏时 ， 遇到的最大瓶颈就是：值得被投资的海外游戏公司几乎全被腾讯投了 ， 剩下的则是不愿意被投资的 。 不过 ， 腾讯全面收购游戏公司的案例很少 ， 近年来典型的仅有2011年收购RiotGames——那也是一次非常重要的收购 ， 确保了腾讯在MOBA品类的统治地位 。 2020年初 ， 腾讯还收购了北欧游戏公司Funcom ， 尽管那只是一次规模较小的收购 。
如果今后几个季度 ， 腾讯全面收购更多的一线欧美游戏公司 ， 我不会感到意外 。 腾讯的很多联营公司可能都是潜在的被收购标的：EpicGames,Netmarble,Bluehole......说实话 ， 就算腾讯明天突然宣布收购任天堂或动视暴雪 ， 我也不会感到意外 ， 虽然这两家公司应该不会同意被收购 。 2019年 ， 腾讯曾经严肃考虑收购Nexon ， 即DNF的母公司虽然最后没有成功 ， 但是透露了一个重要信息 ， 即腾讯乐意对业内重要公司进行大规模的收购 。
在重要的新兴领域 ， 腾讯也更加依赖内生的子弟兵去打天下 。 2020年开始灰度测试的微信视频号 ， 是腾讯迄今在短视频领域做出的最成功的尝试最令人兴奋的是 ， 它确实与抖音、快手打出了差异化 。 此前 ， 整个互联网行业都认为 ， 腾讯会以与快手战略合作、增持B站等方式维持在短视频市场的存在也就是所谓的“战略投资路线” 。 现在 ， 腾讯明确表达了自己的态度 ， 即通过它最强大的微信事业群 ， 对短视频市场发起新一波完全自主的冲击 。 在远程办公当中大放异彩的腾讯会议也是如此：它是100%的腾讯内生产品、内生团队 。 其实 ， 企业微信的增长也还不错 。
根据手头的因素 ， 要判断腾讯正在走向“扩大并表范围”和“从战略投资转向自主控制”的路线 ， 似乎为时过早 。 本怪盗团团长相信自己的直觉 ， 不过无法保证直觉的正确性 。 我们只能说：从各种迹象看 ， 确实存在这种可能性 。
『军事哥谈』腾迅(00700)作出了目前最恰当的一个挑选
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这不禁让我们想起了2016-17年 ， 阿里巴巴做出的类似的战略转变：此前 ， 阿里也曾经以战略投资、联营为主要外延扩张思路当时 ， 人们一般认为京东比较喜欢凡事“自己干” ， 而阿里喜欢“交给合作伙伴干” 。 然而 ， 收购银泰、收购饿了么、并表菜鸟网络、收购Lazada等一系列举措 ， 彻底改变了上述格局 。 阿里的并表范围迅速扩大在它的战略主攻方向——智慧零售、O2O、物流、海外电商等方面 ， 它越来越倾向于全面收购 ， 在收购之后还要派驻管理层和业务骨干 。


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