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「红刊财经」全球市场动荡之下的A股投资攻略

红刊财经严礼
【「红刊财经」全球市场动荡之下的A股投资攻略】尽管第一季度还未完全过去 ， 但2020年注定成为资本市场历史上极不平凡的一年 。 随着疫情向国际化蔓延 ， 近期市场行情的演绎发展可谓“步步惊心” 。 从国际油价单日史诗级30%的蹦极式下挫 ， 到美股夜间数次惊心动魄的惨烈熔断 ， 疫情黑天鹅的阴影笼罩在全球资本市场的上空 。 在当前特殊形势下 ， A股投资者该如何看待市场 ， 并制定适合自己的投资策略？下面笔者抛砖引玉谈一谈自己的看法 。
「红刊财经」全球市场动荡之下的A股投资攻略
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首先 ， 3000点依然是A股市场的估值中枢 ， 疫情只会延缓A股市场的慢牛趋势 ， 这是一个大方向上的基本判断 。 因为决定A股走慢牛行情的两个基本逻辑并没有发生变化：一个是市场无风险利率水平的中长期下降趋势 ， 另一个是注册制等资本市场改革带来的制度红利 。 这两个牛市主导驱动因素 ， 在疫情冲击下甚至有某种程度的加强 。 美联储连续两次紧急降息逼近零利率 ， 重启QE开启直升机撒钱模式 。 中国央行在定向降准后虽然没有马上跟进降息 ， 但降低中小企业融资成本 ， 引导实际利率水平下行已是当务之急 ， 降息只是时间早晚问题 。 而面对当前A股的宽幅波动 ， 新华社明确发声“中国经济升级需要更加强健的资本市场” 。 因此 ， 可以预见的是：A股市场包括注册制改革 ， 定增新政等在内的制度性红利将会好戏不断 。 虽然疫情短期内会影响上市公司一季度的财报 ， 但随着各地全面性的复工复产 ， 疫情的短期影响终将过去 。
其次 ， 要高度重视外围波动所带来的负面影响 ， 控制仓位 ， 耐心等待海外疫情和市场共振拐点的出现 。 在此之前 ， 建议投资者的仓位保持在5-6成即可 。 如果说新冠疫情全球化蔓延是一个超预期的黑天鹅事件 ， 那么一些欧美政府在应对初期的漠视和懈怠则是难辞其咎 。 美股道指在1个多月的时间 ， 从将近3万点跌到2万点以下 ， 已经跌入技术上的熊市 。 这里一方面固然有美股10年牛市涨幅巨大的原因 ， 另一方面更为重要的是市场的恐慌情绪在尽情宣泄 。 恐慌既来源于对政府无力控制疫情扩散的无助感 ， 又来源于疫情冲击下对经济失速甚至衰退的担忧 。 目前来看 ， 这种恐慌还没有结束 ， 也许要等到美国疫情拐点的出现 。 尽管A股目前处在3000点中枢下方10% ， 即2700点相对低估的位置区域 ， 但在资本市场全球化紧密联系的当下 ， 也要警惕美股继续大幅波动所带来的巨大冲击力 。 因此 ， 手握一定比例的现金 ， 可以有充分的回旋余地和良好心态 ， 耐心等待市场恐慌错杀所挖出的黄金坑 。
再次 ， 谈一谈接下来A股可以布局的方向 。 在确定布局方向之前 ， 先明确本轮行情的主线 ， 个人认为主线依然是科技+成长股 ， 而创业板指数是领先指标 。 在年后第一天千股跌停之后 ， 创业板指数率先创出3年新高 ， 然后在2月25日提前见短顶 。 解铃还须系铃人 ， 创业板指数理应提前市场见底 ， 对应着的是核心科技股触底反弹 。 在疫情变量和一季报临近的时间点上 ， 我认为可以考虑重点布局以下三个方向：第一 ， 一季报业绩预增超预期的成长股 。 受疫情停摆不利影响之下 ， 一季报依然能够超预期增长的公司 ， 将会受到市场额外的嘉奖 。 第二 ， 危机之下政策精准发力直接受益的板块 。 为有效应对疫情冲击 ， 稳经济将更多依赖投资拉动 。 区别于2008年的4万亿 ， 本次投资拉动将更多聚焦在新基建和新兴产业领域 。 比如 ， 最近市场追捧的特高压电网 ， 5G基站 ， IDC数据中心等新型基础建设 。 以及国家大基金二期重点投资的芯片设备和材料领域 。 还有接下来可能出台的新能源汽车刺激消费计划等 。
第三 ， 部分调整到位的消费白马股 。 因为消费可以抵御经济周期 ， 优质白马股护城河牢固 ， 稳健型投资者可逐步逢低布局 。
总结：从人类历史的长河来看 ， 从来没有被某个疾病所击倒 。 每一次危机来临的时候 ， 也总是危险与机遇并存 。 疫情终究会过去 ， 太阳会照常升起 ， 作为投资人最重要的是独立思考和理性面对 。 ■


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