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『时代财经』SOHO中国13年首次整年不派息，私有化退市传闻下

（北京联盟_本文原题：私有化退市传闻下 ， SOHO中国上市13年首次整年不派息）
『时代财经』SOHO中国13年首次整年不派息，私有化退市传闻下
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【『时代财经』SOHO中国13年首次整年不派息，私有化退市传闻下】上海古北SOHO ， 图片来源：SOHO中国官网
3月25日 ， SOHO中国披露了一份简单的2019年度年报 。
这份仅有24页的年报除去罗列基本的财务状况、市场与项目情况外 ， 没有透露任何与私有化传闻相关的进一步信息 ， 甚至也并未含括去年底已公告的停车位出售利润及SOHO3Q最新的业务情况 。
此前的3月10日 ， 路透社爆料 ， 全球最大的房地产私募基金黑石集团 ， 将以每股6港元、总价40亿美元的价格将SOHO中国私有化 ， 并接管SOHO中国的相关债务 。 次日晚间 ， SOHO中国发布公告确认双方正在商谈私有化可能性 ， “可能导致也可能不会导致就本公司的全部已发行股份做出全面要约 。 ”
如果黑石此次要约收购成功 ， 不出意外SOHO中国将很快完成私有化退市 ， 而这份简单的年报或是SOHO中国在资本市场上“最后的年报” 。
2019年 ， SOHO中国全年营业额18.47亿元 ， 同比增长11% ， 其中99.2%的收入来自于租金收入 。 毛利率约82% ， 2018年同期为75% 。 公司权益股东应占净利润约13.31亿元 。 如果将2018年已售凌空SOHO租金收入和非经常性利润剔除 ， 2019年SOHO中国净利润同比增长8%；而不剔除这部分收益 ， 反映出来的真实情况是2019年净利润同比下跌三成 。
显然 ， SOHO中国“最后的年报”并不好看 。
2019年9月30日 ， SOHO中国公告将向独立第三方买家出售2583个地下停车位 ， 初始代价为约人民币7.61亿元 ， 预期将录得毛利润约人民币2.53亿元 。 然而 ， 相关所得并未录入今年的报表之中 ， 年报显示2019年SOHO中国出售物业单位收入仅1433万元 。
“未来SOHO中国只专注做一件事情 ， 就是发展共享办公SOHO3Q”,潘石屹曾这样表示 。 不过 ， 这项寄载着SOHO中国发展之路的重要业务 ， 完全没有出现在此次业绩报告之中 。 去年10月 ， 市场传出SOHO3Q计划将旗下的11个项目打包卖给筑梦之星 ， SOHO中国也一字未提 。
2012年 ， SOHO中国从“销售”向“自持”物业转型 ， 其主要收入来源也从卖楼转为收租 。 以写字楼为主要投资物业资产的SOHO中国周期性特征愈发明显 ， 当经济景气 ， 写字楼租金上涨、空置率下降；反之 ， 则租金下降、空置率上升 。
目前 ， SOHO中国在北京、上海拥有9个主要投资物业项目 ， 其中北京丽泽SOHO及上海古北SOHO均于2019年刚刚完工 ， 带来营收有限 。 年报披露 ， 刨去刚刚完工的两个项目 ， 公司在2019年年末整体出租率约为90% ， 相较去年下滑了6个百分点 。
据莱坊研究部统计 ， 2019年北京和上海的甲级写字楼市场空置率分别同比上升4.8和3.5个百分点至12.1%和13.4%；平均租金分别为每月每平方民人民币358.7元和279.7元 ， 同比分别降低5.7%和5.2% 。 SOHO中国整体出租率随市走低 。
但在整体市场不好的情况下 ， SOHO中国宣称其在北京、上海成熟项目的平均租金却都实现了逆势上涨 ， 涨幅约为5% 。
莱坊上海研究咨询部主管杨悦晨认为 ， SOHO中国90%左右的整体出租率略高于市场平均水平 ， 租金收入也仍然有所增长 ， 稳定的租户组合提升了市场抗压能力 。
但投资者们对这样的信号并不关心 ， 真正引起广泛讨论的是年报中短短的14个字--“董事会决议今年不派发末期股息 。 ”
对于一家以投资物业提供稳定租金收入的企业来说十分罕见 ， 13亿元的利润被全部留在了公司 ， 这似乎也传递出SOHO中国私有化进度的信号 。
Wind数据显示 ， SOHO中国上市以来累计实现净利润442.58亿元 ， 累计现金分红达到207.78亿元 ， 分红率高达46.95% 。 2017年分红总额达到历史最高 ， 每股分红0.99元 ， 现金分红总额51.6亿元；2018年出现大幅下降 ， 每股分红仅0.03元 ， 现金分红总额1.6亿元 。
但即便如此 ， 整个财年完全不分红的情况 ， 在SOHO中国上市13年来实属首次发生 。
一时之间 ， 无数投资者猜测突如其来的不派息政策或许与私有化有关 ， 即将完成私有化的SOHO中国 ， 与其花费自身的利润与现金进行分红 ， 不如留下这部分利润优化报表 。 公司综合财务状况表显示 ， 2019年末SOHO中国持有现金及现金等价物12亿元 ， 银行存款12.2亿元 ， 一年内到期负债16亿元 ， 现金流并未出现出现问题 。
时代财经就董事会以何种理由做出不派发股息决议相关问题询问SOHO中国方面 ， 截至发稿前未有得到答复 。
身处风暴中心的潘石屹似乎完全不受影响 ， 就在年报披露一个小时以前 ， 老潘仍在微博上用Python解决100个数学问题 。


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