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[资产配置]广发招享拟任基金经理张芊：优化资产配置，追求长期稳健收益

3月以来 ， 全球资本市场震荡加剧 ， 大宗商品价格下跌 ， A股表现相对坚挺但波动也有所加大 。 在此背景下 ， 基金公司陆续推出稳健收益策略产品 ， 为中低风险偏好的投资者提供“避风港” 。 4月1日至4月17日 ， 广发基金将在招商银行(600036,股吧)、广发证券(000776,股吧)等销售机构推出广发招享混合（009121） ， 拟任基金经理为广发基金副总经理兼固定收益投资总监张芊 。
无论是看投资能力、从业经验、历史业绩 ， 还是看第三方评价 ， 张芊都是固定收益领域比较资深的老将 。 她入行18年 ， 拥有10年社保资金管理经验、7年公募基金管理经验 ， 曾荣获“10年社保贡献表彰”、第六届基金业英华奖“五年期最佳基金经理”奖 。 华宝证券研究报告显示 ， 截至3月13日 ， 由她管理的广发聚鑫长期业绩优秀 ， 近1年、3年、5年及管理以来收益均位列市场同类基金前5% 。
张芊是如何看待当前股票市场、债券市场的投资机会？与其管理的绩优基金广发聚鑫相比 ， 广发招享在运作时会有哪些不同的策略？在新基金发售前夕 ， 采访人员采访了张芊 。
战略看多权益资产 ， 长期看好两条主线
新冠肺炎引发的疫情 ， 是当前全球资本市场面临的最大不确定性因素 。 张芊对此表示 ， 疫情对消费行业影响较大 ， 好在国内具备能快速决策的优势 ， 能够有效控制疫情 ， 所以疫情对国内市场的影响比国外市场相对较小 。
“央行反应比较快 ， 整体短端利率都降了 。 绝对收益水平是央行的货币政策决定的 ， 央行在疫情中发挥了货币政策的中流砥柱作用 ， 给市场提供了充裕的流动性 ， 无论是银行融资成本、大额可转让承担都在低位 ， 债市绝对收益水平创下2016年以来的新低 。 ”张芊分析 ， “当前债市走势有合理的基本面支撑 ， 至于收益率是否会进一步下行 ， 则要看全球疫情的发展和国内通胀的情况 。 ”
张芊进一步表示 ， 虽然短期债市走势较难判断 ， 但是中期国内债券品种的绝对收益比美国高很多 。 “短期市场波动有所加大 ， 如果债市出现调整 ， 那是增加持仓的机会 。 因为从长期看 ， 国内债市的吸引力还是很充分的 ， 我们的绝对收益水平相比全球而言吸引力比较大 。 ”
与近期债券市场的上涨行情不同 ， A股市场受海外疫情影响 ， 波动有所加大 。 “短期来看 ， 疫情对经济确实会带来一定的影响 。 但从长期来看 ， 中国资本市场的发展空间很大 ， 我们长期战略性看多权益资产 。 ”张芊表示 ， 当前 ， 政府积极推出对冲政策 ， 包括积极的财政政策和宽松的货币政策 ， 这些将会对经济产生托底作用 。
在投资方向上 ， 张芊中长期看好转型升级的行业 ， 主要是新兴产业、成长类行业等 。 例如 ， 在疫情背景下 ， 办公、教育、医疗的互联网化、云化正在加速 ， 给企业带来了较好的发展机会 。 此外 ， 政府积极推出的托底政策 ， 受益的不仅是5G等新基建领域 ， 传统行业也会得到支撑 ， 所以传统产业中行业竞争格局较好、企业盈利水平比较高、增长比较持续的龙头企业也有投资机会 。
股债搭配 ， 追求长期稳健增值
广发招享的招募说明书显示 ， 该基金在股票资产投资的比例为0-30% ， 投资于同业存单的比例不超过20% ， 其余资产可以投向企业债、公司债、可转债等品种 。 在该基金的投资目标中 ， 明确提到将严格控制风险和保持资产流动性 ， 力求实现基金资产的长期稳健增值 。
“市场中有二级债基或者偏债混合型产品 ， 但对有些客户来说 ， 这些品种的波动还是偏大一些 。 他们希望配置的是风险收益比较高、回撤相对比较小的产品 。 ”张芊介绍 ， 结合中低风险偏好客户的需求 ， 公司近期推出新产品——广发招享混合 ， 旨在通过对不同资产类别的优化配置 ， 充分挖掘市场的潜在投资机会 。
谈及未来的投资思路 ， 张芊表示 ， 根据其过往的经验 ， 对于以稳健收益为目标的产品来说 ， 主要通过三种方式来控制风险：第一 ， 控制权益资产的比例 ， 尤其是高波动品种的比例；第二 ， 对持仓的风险资产进行分散化 。 如果组合中的行业和个股集中度比较高 ， 判断对了 ， 超额收益会比较显著；但如果市场短期波动加大 ， 可能就会给组合带来回撤；第三 ， 在债券资产加强操作 ， 更加注重在波动的市场中寻找错误定价的机会 。


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