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『券商』国君、中金等6家头部券商首批试点并表监管，同步调降风控系数，头部券商获准“加杠杆”？( 二 )


财联社采访人员注意到 ， 2017-2019年 ， 国泰君安、华泰证券、招商证券、中金公司、中信建投、中信证券均连续三年获得AA级评价 。
刘嘉玮认为 ， 用这些可调节空间比较大的头部券商作为监管改革试验田 ， 是非常好的标的选择 。 这六家券商的选择 ， 监管相当用心 ， 他们不仅资本金比较雄厚 ， 股东背景强 ， 大股东持股比例较高 ， 而且业务也发展均衡 ， 不存在过多自身不划归证监会监管的子公司 。
当下监管鼓励做大龙头券商的意图明显 。 证监会此前曾表示 ， 下一步将继续鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控 ， 积极推动打造航母级头部证券公司 ， 促进证券行业持续健康发展 ， 引发行业高度关注 。
风险资本准备计算系数降至0.5 ， 海通同样受益
值得一提的是 ， 早在2019年7月 ， 证监会曾就修订的《证券公司风险控制指标计算标准》公开征求意见 ， 修订的内容涉及各类金融产品的风控指标计算标准的完善 ， 以及拟调整若干头部券商的风险资本准备系数等 。
具体来看 ， 为支持证券公司提升全面风险管理水平 ， 证监会对连续三年分类评价为A类AA级及以上的证券公司 ， 风险资本准备调整系数设为0.5 。
直到2020年1月 ， 《计算标准》圆满落地 ， 证监会表示 ， 为便于平稳有序过渡 ， 《计算标准》新规设置了一定的过渡期 ， 于2020年6月1日正式施行 。
而连续三年分类评价为A类AA级及以上的证券公司共有7家 ， 除本次6家试点券商外 ， 还有还有海通证券 。 这意味着 ， 海通证券虽然目前没有纳入并表监管 ， 但6月1日后 ， 其风险资本准备调整系数也将设为0.5 。
万联证券曾于2019年8月测算道 ， 在不考虑具体项目系数调整情况下 ， 中信证券、华泰证券、海通证券、国泰君安、招商证券和中信建投预计释放风险资本85.54亿元、45.74亿元、50.84亿元、44.23亿元、26.29亿元和21.53亿元 ， 预计增厚净利润7.38%、5.99%、8.75%、4.61%、4.19%和5.75% 。
业内：证监会更多是在传达出监管态度
也有行业人士认为 ， 此次证监会下调6家头部券商表内外资产总额计算系数 ， 将有利于相关证券公司杠杆率的提高 。
从定义来看 ， 表内外资产总额为表内资产余额与表外项目余额合计 ， 其中表内资产总额为资产负债表中的总资产 ， 表外项目余额为证券衍生产品、资产管理业务及其他表外项目计算结果合计 。
而杠杆率是指一级资本与调整后的表内外资产余额的比率 。 杠杆率水平越高 ， 表明机构资本越充足 ， 抵御风险的能力越强 。 表内外资产总额计算系数下降 ， 余额下降 ， 杠杆率自然提高 。
不过 ， 作为头部券商 ， 以上6家证券公司资本充足水平已高于行业平均表现 ， 有业内人士认为 ， 证监会此举更主要是传达出监管态度 。


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