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灵锦文化■降准降息何时再现？央行最新定调货币政策！4月份机会大于风险

据央行官网最新消息 ， 央行货币政策委员会2020年第一季度(总第88次)例会于3月26日在北京召开 。 会议分析了国内外经济金融形势 ， 并对下一步货币政策作出部署 。
灵锦文化■降准降息何时再现？央行最新定调货币政策！4月份机会大于风险
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会议强调 ， 要健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制 ， 对冲疫情对经济增长的影响 。 深化利率市场化改革 ， 有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换 ， 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 。 打好防范化解金融风险攻坚战 ， 平衡好稳增长、防风险、控通胀的关系 ， 注重在改革发展中化解风险 ， 守住不发生系统性金融风险的底线 。
从货币政策取向的整体表态看 ， 结合中央政治局会议的最新部署 ， 下一步货币政策仍将延续当前的基调和节奏 ， 央行对放松货币政策的态度仍较为谨慎克制 ， 大水漫灌式的强刺激难再现 。 对于市场热议的下调存款基准利率 ， 或许要等到4月中旬才能见分晓 。
疫情对我国经济冲击总体可控
会议分析了国内外经济金融形势 ， 认为新冠肺炎疫情对我国经济的冲击总体可控 ， 我国经济增长保持韧性 ， 长期向好的基本面没有改变 。 当前国内疫情防控形势持续向好 ， 生产生活秩序加快恢复 ， 但经济下行压力加大 ， 境外疫情扩散蔓延及其对世界经济产生不利影响 ， 也给我国疫情防控和经济发展带来新的挑战 。
灵锦文化■降准降息何时再现？央行最新定调货币政策！4月份机会大于风险
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会议明确下一步货币政策六大目标 ， 4月或再现降准降息
按惯例 ， 本次例会也对下一步货币政策作出部署 。 会议指出 ， 要跟踪世界经济金融形势变化 ， 加强对国际经济形势的研判分析 ， 加强国际宏观经济政策协调 ， 集中精力办好自己的事 。 具体提出以下目标：
1、创新和完善宏观调控 ， 稳健的货币政策要更加注重灵活适度 ， 把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置 。
2、运用多种货币政策工具 ， 保持流动性合理充裕 ， 保持物价水平总体稳定 。
3、有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用 ， 用好3000亿元专项再贷款、5000亿元再贷款再贴现专用额度和3500亿元政策性银行专项信贷额度 ， 引导金融机构加大对抗疫保供、复工复产、脱贫攻坚、春耕备耕、畜禽养殖、外贸行业等的信贷支持 。
【灵锦文化■降准降息何时再现？央行最新定调货币政策！4月份机会大于风险】4、深化金融供给侧结构性改革 ， 引导大银行服务重心下沉 ， 推动中小银行聚焦主责主业 ， 健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系 。
5、下大力气疏通货币政策传导 ， 继续释放改革促进降低贷款实际利率的潜力 ， 引导金融机构加大对实体经济特别是小微、民营企业的支持力度 ， 努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应 ， 推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架 ， 促进国民经济整体良性循环 。
6、进一步扩大金融高水平双向开放 ， 提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力 。
从货币政策取向的整体表态看 ， 结合中央政治局会议的最新部署 ， 下一步货币政策仍将延续当前的基调和节奏 ， 央行对放松货币政策的态度仍较为谨慎克制 。
不少分析人士认为 ， 央行边际放松货币政策环境会拿捏政策落地的时点 ， 接下来的降准降息观察窗口将在4月 。
方正证券首席经济学家颜色表示 ， 下调存款基准利率是货币政策宽松的最强信号 ， 存款基准利率下调必将带动LPR相应调整 ， 释放强烈的货币政策宽松预期 ， 显著降低总体利率水平 。 不过 ， 未来一周调降存款基准利率时机并不成熟 ， 4月中旬以后存款基准利率下调的时机将逐渐成熟 ， 4月中旬或是较为合适的下调窗口 。 若4月份下调存款基准利率 ， 则幅度会在25个BP左右 ， 届时LPR将跟随下调20-25个BP ， MLF利率或按兵不动 。
未来一周除PMI以外没有重要宏观经济数据出炉 。 央行不会仅因PMI数据就做出调整存款基准利率的决定 ， 再加上近期货币政策时隔不远 ， 未来一周调整存款基准利率的可能性不大 。 相比之下 ， 4月是经济全面恢复的关键月份 ， 需加强逆周期调节力度以为二季度打好经济翻身仗做好准备 ， 在MLF和LPR操作日期附近再进行调整则时机较为合适 ， 4月15-20号将是下调存款基准利率较为合适的窗口 。


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