经济观察报：美股黎明前的黑暗来了吗？，美联储无底线量宽之后
（_本文原题为：美联储“无底线”量宽之后美股“黎明前的黑暗”来了吗？）
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全球股市似有企稳迹象 ， 不再一天暴跌一天暴涨 ， 投资者似乎在回归理性 ， 黎明前的黑暗到来了吗？
截至3月27日的一周内 ， 欧美股市集体反攻 ， 美国三大股指道指、纳指和标普500分别上涨17.62%、13.34%、14.11% 。 欧洲股市也开始止跌回升 ， 英国富时100周内上涨12.04% ， 法国CAC和德国DAX分别上涨12.22% 。
消息面上有诸多利好 。 G20峰会3月26日晚间重磅发声 ， 不惜一切代价应对疫情冲击 ， 启动5万亿美元经济计划 。 欧美各国也纷纷推出史无前例的救市举措 ， 包括美联储“无底线”量宽 ， 几乎购买除了股票之外的所有资产；美国参议院通过两万亿美元的经济救助计划（该计划仍待国会通过）等 。 法国、德国、英国等欧洲国家直接给受疫情影响而失去收入的民众发钱 ， 同时出台救助中小企业的举措 。
对于全球大放水 ， 市场仍有一些争议 。 不过 ， 标普全球首席经济学家龚华德认为 ， 由于需求所受的冲击在扩大,而且生产和劳动力市场可能随之出现混乱 ， 所以各国政府的应对政策十分关键 。 其表示 ， 政策目标应该定在缓解经济增长骤降带来的影响 ， 同时为经济复苏打下基础 。 当前实体经济出现的混乱越少 ， 之后的回升就会越快 ， 经济活动遭受的永久损失就会越低 。 决策者和公众的关注点已恰当地转移到了财政政策上 。
摩根士丹利将现在的时刻称为“黎明前的黑暗” ， 并认为 ， 现在几乎已经到了最糟糕的时候了 ， “客观地讲 ， 是时候买些股票了 ， 熊市正在结束 。 ”虽然指数可能还会创新低 ， 筑底的过程波动也会很大 ， 而且会持续一段时间 ， 但是摩根士丹利认为 ， 长期的投资者可以开始买入股票 。 各国央行和政府为了抗击疫情导致的经济中断 ， 都出台了史无前例的货币和财政刺激政策 ， 而这也将推动下一轮牛市的到来 。
全球大放水
美国新冠病毒感染人数已经达到全球最多 。 Wind数据显示 ， 截至北京时间3月27日10时 ， 美国新冠肺炎确诊病例直线上升 ， 确诊人数飙升至83684人 ， 美国确诊死亡人数超过1000人 。
受新冠病毒疫情蔓延影响 ， 美国劳工部3月26日公布的数据显示 ， 上周美国首次申请失业救济人数飙升至328.3万人 。 标普全球首席经济学家龚华德表示 ， 这是1982年最高记录的四倍 ， 约15%的美国工人（主要是服务业）将面临失业风险 ， 整体失业率或达到15%左右 。 美国财政部长姆努钦曾警告称 ， 如果政府不采取适当的行动 ， 美国的失业率可能升至近20%水平 ， 2008年金融危机时期失业率为10% 。
劳动力市场的政策非常关键 。 仍待美国国内通过的最新救助计划显示 ， 根据申报者2019年的纳税申报单和2018年的信息（如没有纳税申报单） ， 美国将为年收入低于7.5万美元的成人每人发放1200美元现金支票 ， 每个儿童500美元；年收入高于9.9万美元的 ， 不会获得现金支票 。
美联储亦采取一切手段托底经济 。 3月25日 ， 美联储承诺使用所有政策工具 ， 为家庭和企业的信贷流动提供支持 ， 其中包括：开启无限量的量化宽松模式 ， 不设限额地购买美国国债和抵押贷款支持证券；为家庭、小企业和主要雇主提供前所未有的信贷支持；直接在二级市场购买投资级美国企业发行的公司债等 。
对此 ， 市场亦有争议 。 不过 ， 交银国际研究主管洪灏认为 ， 在判断美联储政策是否有效的时候 ， 应该溯源归本 ， 看一下信用市场的情况 。 美国市场现在的软肋之一 ， 是它的投资级债券里的最低评级的BBB债券 。 过去几年 ， 由于市场利息走低 ， 吸引了一众美国公司在市场上低息融资以回购股票 。 2008年的次贷 ， 是因为借钱给信用不良的人群；现在的挑战 ， 是因为借钱给信用不良的公司 。
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