重磅！疫情全面暴发，全球股市巨震！A股后市如何？五大公募基金经理高手紧急解盘来了！( 八 )
， 今年或难言牛市 。 但是从更长期的时间维度如5年甚至10年来看 ， 取决于美国经济的韧性 ， 这个需要跟踪观测 。
李晓星：
美股的表现从短期看看不清 ， 但长期看是比较清晰的 。 历史上没有因为一次疫情会影响到经济发展的轨迹 ， 我们认为疫情控制在今年大概率就会有一定的结果 ， 在今年3、4季度 ， 疫情对股市的影响就会衰减 。
从外围市场看 ， 海外的疫情虽然蔓延迅速 ， 各国有各国的办法 ， 西方国家最终也会有效控制死亡人数的 。 目前看 ， 疫情对海外市场造成了30%-40%的跌幅 ， 很多大的国际投资巨头开始缩减空头头寸 ， 长期来看 ， 海外股市也会遵循价值投资的规律 ， 当优质公司跌到合理的价格 ， 自然会有资金选择买入 。
近期A股的表现显现出很强的韧性 ， 在国内疫情有效防控和复工复产下 ， 国内经济企稳回升的预期升温 ，
预计海外市场波动对A股不会造成特别大的影响
。
吕慧建：
美股暴跌的直接导火索是疫情的发展 。 美国股市自身的问题 ， 比如被动投资盛行 ， 股票ETF规模较大 ， 赎回引发一定的流动性冲击；美股融资规模在下跌前处在历史高位 ， 股市下跌引发去杠杆 ， 也会加剧股市波动 。 美股持续上涨有“人造牛市”的成分 ， 这一次暴跌把问题也暴露出来了 。 比如 ， 在低利率刺激下 ， 有些美股公司发债回购股票 ， 出现了净资产为负的情况 ， 这里面就有一些我们耳熟能详的公司 ， 包括波音、麦当劳等 。 目前美国企业的负债处在历史最高水平 。 高负债降低了企业抵御风险的能力 ， 进一步加剧了危机 。 三月份以来美股暴跌 ， 从技术上来说已经进入熊市 。 后市怎么走 ， 需要根据疫情发展、对经济冲击的程度动态评估 。 现在就断言美股会像1929年、2008年一样陷入长期熊市 ， 尚为时过早 。
美股下跌对中国A股的影响 ， 可以分为三个层次：情绪、资金 ， 和经济基本面（上市公司盈利）
。 一是情绪方面 ， 随着各国措施实施到位 ， 市场恐慌情绪将逐步缓和 ， 股市也有了一定反弹 。 海外股市下跌在情绪层面上对于A股的冲击已经接近尾声 。
二是在资金层面 ， 海外股市暴跌初期 ， 北上资金外流明显 。 近期北上资金有回流迹象 。 从2020年全年来看 ， 海外资金总体上可能是净流入 。 外资布局中国资产是一个较为长期的趋势 。
三是疫情对经济的影响将持续较长时间 。 全球经济出现季度级别的危机级别的经济下行不可避免 。 对于中国来说 ， 供应端由于产业链运行不畅会产生一定影响 ， 主要的影响则在需求层面 ， 疫情对进出口的影响 ， 有可能未来多个季度的出口均可能出现负增长 。 体现在A股走势的影响上 ， 上市公司的盈利会有压力 。
总体上 ， 中国经济受疫情的影响相对较小 ， 而经济恢复会比较快 。 A股总体上跌幅较小 ， 企稳较早 。 中国经济基本面稳定、上市公司估值低、股价历史涨幅小调整压力不大 ， A股市场后期有望继续保持自己的行情节奏 。 现在疫情的影响还在延续 ， 对A股市场的影响和走势需要根据疫情发展持续观察 。
中国基金报采访人员：怎么看待二季度港股的投资机会？
李晓星：
港股跌到当前的位置 ，
我们更加看好港股的配置价值
。
第一 ， 从港股的流动性影响看 ， 每次欧美发生金融危机 ， 港股通常会伴随着较大的跌幅 ， 但股市后市反弹的力度也很大 。 上市公司的价值可能会阶段性受到外围市场影响 ， 但是一、两个季度的下行不影响公司的长期投资价值；
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