『冯雨生』A股估值处历史低位 价值投资迎入场时机
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冯雨生
中国基金报采访人员 刘芬
受新冠肺炎疫情冲击 ， 全球资本市场剧烈震荡 ， 具有较强韧性的A股市场也再度回到估值洼地 ， 一批主动权益型基金择机逆势发行 ， 长盛价值(080001)发现股票型基金亦是其中之一 。 近期 ， 长盛价值发现拟任基金经理冯雨生在接受采访人员采访时表示 ， 疫情对短期市场影响较大 ， 但不改A股长期向好趋势 。 当前A股估值正处历史低位 ， 正是价值投资入场的好时机 。
重点布局三大优质赛道
冯雨生毕业于北大光华管理学院 ， 拥有12年投研经验 ， 现任长盛基金量化投资部总监 。 冯雨生目前管理的代表性基金是长盛成长价值(080001)混合 ， 截至3月24日 ， 该基金成立18年以来净值翻了8倍多 。 冯雨生管理该基金跨6个年度 ， 其中5个年度均排名同类前列 ， 累计排名前1/3 。
相较于长盛成长价值 ， 即将发行的长盛价值发现在股票仓位和策略方面进行了“增强” ， 其投资比例为股票资产占基金资产的比例为80%~95% ， 高于长盛成长价值的35%~75% 。 对于未来投资操作中的风控策略 ， 冯雨生表示 ， 基于长期投资的目标 ， 不会做特别短期的操作 ， 通过交易活跃因子避开交易特别活跃的股票 ， 对下行波动率较大的个股及时止损 。
据他介绍 ， 长盛价值发现立足于对企业的深度研究 ， 从行业前景、企业竞争力、盈利指标、企业估值等视角 ， 围绕成长股价值 ， 深挖具有伟大基因、估值合理的企业 ， 投资策略聚焦发现成长型企业的投资价值、低估值企业投资价值、基于事件驱动而导致股价短期剧烈波动的上市公司 。
基于价值发现的投资策略 ， 冯雨生表示 ， 未来看好三个赛道：一是满足刚性需求、具备逆周期成长能力的医药板块 ， 关注创新药、医药升级、进口替代等优质赛道；二是长期受益于消费升级的大消费赛道；三是当前正处在风口的新基建板块 ， 5G基站建设、新能源、人工智能等都将带来较好投资机会 。
A股估值再入历史低位
近期 ， 受疫情冲击 ， 全球资本市场大幅下跌 。 冯雨生认为 ， 海外市场对A股的短期扰动难免 ， 但A股长期向好趋势不变 ， 一是A股估值进入历史低位区间 ， 短期大幅调整孕育着中长期投资机会 ， 对价值投资来说是较好的入场时机；二是外资长期流入A股的趋势不改 。
冯雨生认为 ， 近期因疫情影响 ， 上证综指估值在11倍左右波动 ， 低于历史中位数水平 。 相比海外市场 ， 上证综指、沪深300等大盘指数估值远低于纳斯达克、标普500、日经225等全球主要股指 。 另一方面 ， 外资流入A股的大趋势不会改 。 疫情短期对A股影响比较大 ， 但不会影响A股整体走势 ， 也不会影响中国经济的发展进程 。 尽管3月受全球疫情冲击导致流动性紧张 ， 但从大环境来看 ， 中国核心资产处于被海外资金大幅买入的初期 。 从外资持股偏好看 ， 中国的优质核心资产受到青睐 。
此外 ， 冯雨生认为 ， 目前很多A股上市公司跌下来后其估值变得更加便宜 ， 未来的预期收益将更高 。 基于A股的长期向好趋势 ， 冯雨生建议 ， 注重中长期配置体验的个人投资者可借道基金实现一揽子投资 。
（责任编辑： HN666）
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