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『信息早报』看好疫情下医药板块的防御性与成长性

『信息早报』看好疫情下医药板块的防御性与成长性
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海通证券研报作者：余文心
截至3月27日 ， 国内基本疫情风险控制良好 ， 新发以输入病例为主：国家卫健委官网显示 ， 截至3月27日0-24时 ， 全国新增确诊病例54例 ， 均为境外输入病例；新增死亡病例3例（湖北3例）；新增疑似病例29例；累计报告确诊病例81394例 。 新增报告境外输入确诊病例主要来自上海17例、广东11例、福建6例、天津5例等 ， 累计报告境外输入确诊病例共649例 。 海外疫情仍在进展 ， 关注医药出口需求 。 Wind数据显示 ， 截至3月27日 ， 国外新增确诊病例63940例 ， 累计确诊病例517713例 ， 海外疫情仍在进展中 。 美国累计确诊病例104848例 ， 意大利累计确诊86498例 ， 美、意累计确诊人数已反超中国 ， 成为全球新冠最严重地区 。 海外疫情发展迅速 ， 继续关注具备出口能力的疫情相关公司：迈瑞医疗、鱼跃医疗、蓝帆医疗、尚荣医疗、万孚生物、英科医疗等 。 关注疫情下医药板块的防御性与成长性 。 我们认为疫情对医药板块分为短期和长期影响 。 短期来看 ， 医药板块业绩防御性强 。 根据国家统计局 ， 今年1-2月份全国规模以上工业企业利润同比下降38.3% ， 但医药行业利润同比下降10.9% ， 降幅明显小于全国规模以上工业 。 长期来看 ， 建议关注医药行业成长性改善 。 科技部3月21日印发《关于科技创新支撑复工复产和经济平稳运行的若干措施》 ， 并提及“推动设立支持新药、医疗装备、检测、疫苗等领域的子基金 ， 加快抗疫攻关科研成果的转化和产业化” ， 我们认为国家基金加大投入将促进医药行业技术升级 ， 医药板块成长性有望进一步强化 。 强者恒强 ， 建议长期关注细分领域龙头 。 我们建议关注：1)具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长CRO/CMO板块（恒瑞医药、贝达药业、康泰生物、泰格医药、药明康德、凯莱英等；2)非药、消费类龙头公司 ， 包括连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、药店（益丰药房、老百姓、大参林、一心堂） ， 消费类属性较强标的（鱼跃医疗、片仔癀、欧普康视）；3)趋势向好的细分行业公司（迈瑞医疗、我武生物、长春高新、山东药玻、健帆生物、华兰生物）等 。 海通医药2020年3月组合表现：恒瑞医药、药明康德、泰格医药、华兰生物、片仔癀、迈瑞医疗、鱼跃医疗、爱尔眼科、大参林、康泰生物（排名不分先后） 。 3月组合本月至今平均上涨3.7% ， 同期全指医药上涨1.2% ， 组合跑赢医药指数2.5pct ， 其中月度组合涨跌幅前三的依次是大参林（+15.4%）、华兰生物（+12.9%）、迈瑞医疗（+10.0%） 。 风险提示：政策推进不达预期 ， 医保控费加剧风险 ， 估值波动的风险 ， 疫情迅速发展带来全球经济震荡风险 。
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