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「中金网」千亿“新华联系”陷流动性危机，多起债务违约( 二 )


新华联控股受限资产规模很大 ， 2019年9月底占净资产比重为1.44倍 ， 主要是长期股权投资210.08亿元、存货及在建工程112.46亿元、可供出售金融资产80.30亿元、固定资产及无形资产73.17亿元、投资性房地产64.27亿元等 ， 对资产流动性产生一定不利影响 。 新华联控股所持新华联、科达洁能、宏达股份、北京银行等上市公司股份的质押比例都接近100% 。
因此 ， 大公国际认为 ， 新华联控股及其子公司短期内面临较大的债券偿付和回售压力 ， 同时新华联控股新增多笔不良信用记录、受限资产规模很大、核心子公司股权被质押比例极高、部分所持上市公司股权被冻结等将影响其再融资能力 ， 进而对其债务偿还能力产生不利影响 。
新华联控股的债务违约并非没有预兆 。 2019年9月8日 ， 新华联系在上海召开防范与严控经营风险专题工作会议 ， 董事局主席兼总裁傅军在会上直接点出了集团存在的四大风险：资金流动性、经营亏损、管理失控和部分员工违规违法风险 。
上述问题很快在新华联文旅地产板块得到部分暴露 。 2019年12月23日晚间 ， 上市公司新华联公告 ， 董事长兼总裁苏波因个人问题正在公安机关协助调查 。 就在一天前 ， 苏波还被免去董事长一职 ， 并不再担任公司任何职务 。 此前2019年6月 ， 新华联董事、副总裁杨云峰曾因涉嫌短线交易被立案调查 。
从经营情况看 ， 近期上市的东岳硅材招股说明书显示 ， 新华联控股2019年净利亏损1.98亿元 ， 资产负债率达到71.86% 。 此外 ， 傅军控制的三级以上企业中 ， 除了尚未发布年报的A股公司新华联 ， 录得亿元以上利润的仅有正在冲击IPO的华联瓷业 。
作为集团重要资产的新华联 ， 2019年前三季度业绩已出现明显下滑态势 。 2019年前三季度 ， 新华联实现营业收入56.25亿元 ， 同比下滑8.8%；实现归母净利润1.63亿元 ， 同比下滑46.64%；扣非后归母净利润仅为0.38亿元 ， 同比下滑87.99% 。
然而 ， 公司负债规模并未伴随营收下滑而减少 。 截至2019年三季度末 ， 新华联短期借款15.44亿元、一年内到期的非流动负债58.56亿元、长期借款185亿元 ， 有息负债合计为259亿元 ， 比较去年同期增加14.14亿元 。 货币资金52.89亿元 ， 负债总额477.58亿元 ， 同比增长4.83% 。 公司资产负债率升至83.86% 。
控股子公司受波及
3月9日 ， 东方金诚将新华联控股主体信用等级由A+下调至C 。 3月16日 ， 东方金诚将新华联主体信用等级由AA下调至AA- ， 评级展望调整为负面；同时将“15华联债”信用等级由AA下调至AA- 。 此次遭下调信用等级主要是受新华联自身原因影响 ， 同时叠加控股股东新华联控股债券违约因素 。 评级公告显示 ， 受新冠肺炎疫情影响 ， 新华联2020年1~2月经营回款大幅下滑；“15华联债”回售金额较大 ， 且全额兑付回售本金存在重大不确定性；控股股东新华联控股中期票据未按期兑付 。
3月11日 ， 新华联公告 ， “15华联债”此次有效回售申报数量1152万张 ， 回售金额11.52亿元（不含利息） 。 新华联称 ， 受新冠肺炎疫情影响 ， 公司旗下四大文旅景区、乐园以及大部分酒店、商场、售楼处在疫情期间均不同程度暂停营业 ， 严重影响了公司现金流入 ， 导致全额兑付“15华联债”回售本金存在重大不确定性 。 因此 ， 新华联调整了“15华联债”本息兑付方案：4月1日 ， 个人投资者及确认回售金额在300万元以下的机构投资者本金全额兑付 ， 其他投资者按照回售金额的5%比例兑付本金 ， 所有投资者合计债券利息9750万元全额兑付 。
同时 ， 为缓解偿债压力并降低违约风险 ， 新华联请求将未全额兑付的剩余本金回售兑付日由2020年4月1日调整至2020年9月30日 。 此外 ， 鉴于 ， “15华联债”担保人新华联控股担保能力存在重大不确定性 ， 新华联计划增加公司间接持有的长沙银行股票（1.4亿股）作为担保措施 。
3月26日 ， 在“15华联债”2020年第一次债券持有人会议上 ， “15华联债”本息兑付方案、调整债券期限等事项获得通过 。
多家公司撇清影响
由于新华联系投资了多家上市企业 ， 其流动性风险亦在资本市场上发酵 。
“大股东的情况 ， 上市公司不清楚 。 都是独立经营的 ， 除非有业务上联系的时候 ， 会有专门业务方面的沟通 ， 其他事情不会沟通 。 ”证券时报·e公司采访人员以投资者身份致电上市公司新华联 ， 工作人员如是回应 。
新华联为新华联控股旗下核心上市平台 。 目前 ， 由傅军实际控制的A股上市公司有两家 ， 一家即新华联 ， 另一家是刚刚登陆A股的东岳硅材 。
新华联以房地产业务起家 ， 2011年7月 ， 新华联借壳黑龙江圣方科技股份有限公司实现上市 。 东岳硅材系由港股公司东岳集团拆分上市 ， 今年3月12日登陆创业板 。 目前 ， 两家直属上市公司均在撇清大股东债务风险的影响 。
“我们没有受到大股东的影响 ， 我们是受到疫情的影响 。 （大股东）持有我们的股票没有被冻结 ， 如果有 ， 会公告的 。 ”新华联工作人员表示 。
不过 ， 该工作人员表示并不排除控制权受影响 。 “因为股票有质押 ， 要是被平仓也有可能 ， 这个不好说 。 目前来讲是没有迹象说控制权会变更 ， 因为即使有平仓 ， 也要提前通知大股东 ， 提前进行减持预披露 。 ”根据新华联2019年9月披露的质押公告 ， 控股股东新华联控股持股质押比例达97.70% ， 占公司总股本的59.77% 。


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