「博时基金」博时基金魏凤春：海外市场流动性冲击缓解 结构上或可关注逆周期及内需刺激板块
上周 ， 全球疫情加速恶化 ， 多国央行联手向市场提供流动性 ， 一定程度上纾解各市场流动性冲击 。 美国2万亿美元的财政刺激法案签署 ， 以及G20领导人会议传递积极信号 ， 提振了投资者情绪 。 全球股市在持续下挫之后迎来大幅反弹 ， MSCI全球股指上涨9.94% ， 发达市场股市涨幅明显大于新兴市场股市 。 发达市场之中 ， 美日股市涨幅大于西欧股市 ， 领涨的日经225指数上涨17.14% 。 新兴市场股市中 ， 巴西、东南亚等股市反弹幅度较大 ， 中国、印度股市表现居后 。 美联储出台无限量QE政策 ， 叠加近期推出的系列措施 ， 有力地纾解了金融市场特别是债券市场面临的流动性冲击 ， 美债市场大幅反弹 。 国内央行上周在公开市场无资金投放及回笼 ， 银行间资金面继续宽裕 ， 资金利率继续低位运行 。 需求预期不足 ， 能源、基本金属、工业品持续调整 ， 农产品(000061,股吧)偏强 ， 贵金属大幅反弹 。
展望本周 ， 海外经济方面 ， G20提供超过5万亿美元资金以刺激经济 ， 美国通过总规模在两万亿美元的经济刺激计划 。 预计在欧美政府积极、有效的干预下 ， 海外市场流动性冲击担忧或将消退 。 海外疫情进一步加剧 ， 短期二阶拐点难现 。 国内经济方面 ， 全年经济压力较大 ， 政治局会议要求努力实现既定目标 ， 适当提高财政赤字率 ， 发行特别国债 ， 增加地方政府专项债券规模 ， 政策加码明显 。 后续部委、部委之间的政策协调频率将开始加速 ， 另外 ， 可能会在政策推进过程中针对性地出台抬升地方政府、实体企业积极性的举措 。 预计短期市场交易的重心仍是政策预期 。
具体来看 ， A股方面 ， 目前估值水平较低 ， 大盘蓝筹风格估值略有提升 ， 北上资金开始回流 。 外围流动性冲击担忧消退 ， 国内政策积极性提升 。 结构上相对偏向逆周期和内需刺激板块 ， 看好食品饮料、农林牧渔、汽车、建筑、房地产和电力设备等行业 。
港股方面 ， 估值、政策、资金及市场联动等因素维持积极 ， 预期港股在流动性冲击缓解、国内外稳增长政策加码的条件下仍有反弹空间 ， 结构上或可考虑以金融地产、原材料和必需消费为基础配置 ， 或可择机参与非必需消费的交易 。
债券方面 ， 估值处于低位 ， 不具有趋势下行动力 ， 海外美联储推出无限QE ， G20会议多国提出刺激计划 ， 流动性危机缓解 ， 国内央行就下调银行存款利率进行讨论 ， 降息预期渐起 ， 货币宽松下特别国债供给的冲击较小 。
原油方面 ， 疫情在全球升级 ， 同时OPEC+会议减产谈判失败 ， 油价在供需两端承压 ， 但随着疫情逐渐受控 ， 市场恐慌情绪将有所缓解 ， 预计油价或将逐渐企稳维持低位震荡 。
【「博时基金」博时基金魏凤春：海外市场流动性冲击缓解 结构上或可关注逆周期及内需刺激板块】黄金方面 ， 流动性冲击告一段落 ， 全球经济增长仍在下行 ， 在美联储无限量QE政策以及全球政府史无前例的一致性经济刺激举措背景下 ， 美国实际利率仍处于下行趋势 ， 黄金持续受到基本面支撑 ， 相对看多未来金价走势 。
基金有风险 ， 投资需谨慎 。
（责任编辑：任刚 HF008）
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