澎湃新闻@特别国债前瞻：将怎么发行？规模多大？资金怎么用？( 二 )
利用特别国债向国家开发银行补充资本金 ， 或作为股本组建专门的基础设施投融资银行、基础设施投融资基金 ， 进而支持基础设施补短板工程 。 能够起到“一石三鸟”的作用：一是发挥杠杆作用 ， 为基础设施投资项目提供量身定制的金融服务 ， 匹配更符合其现金流特性和风险特性的融资；二是有助于厘清地方政府债务的边界 ， 便于政府债务管理 ， 从根本上防范地方政府隐性债务风险；三是能够降低地方政府及其下属城投公司的类公共融资对私人企业一般商业融资的挤出 。
二是补充商业银行资本金 。 新冠肺炎疫情直接冲击的是企业和居民 ， 但不久之后必然也会传导至商业银行资产负债表 。 预计在未来一段时期 ， 银行不良资产率会出现上升 。 与此同时 ， 在疫后加大逆周期调控力度的过程中 ， 银行业也将是主力军 。 因而 ， 当前有必要向银行诸如资本金 ， 增强其放贷能力和不良资产消化能力 。 特别国债用于补充银行资本金的好处是：能够发挥杠杆作用 ， 更大限度地发挥国债资金支持实体经济的效果 。 按照8%的资本充足率要求 ， 1单位资本金注入 ， 最大能够撬动另外11.5单位的信贷资金 。
三是用于向湖北等受疫情影响较大的地区进行转移支付 。 这次疫情对湖北等地的负面冲击最大 ， 疫后经济社会恢复需要一段时间 ， 也需要大量的资金投入 。 考虑到湖北为全国的疫情防控做出了较大牺牲、也做出了积极贡献 ， 产生了“正外部性”；今明两年 ， 中央财政应当加大对湖北的转移支付力度 ， 支持湖北等地的民生保障和经济社会恢复 。 其中部分资金应用于对疫区的个人和家庭进行现金转支付 ， 或发放消费券 。
四是用于支持小微企业 。 受疫情和外需疲弱的影响 ， 今年的就业形势压力很大 。 稳就业是“六稳”之首 ， 也是当前宏观经济政策的首要出发点 。 小微企业是创造就业岗位的主体 ， 也是在疫情期间较为脆弱、受疫情冲击较大的主体 。 当前尤须对受疫情影响较重的小微企业进行帮扶 ， 助力其渡过难关 ， 最大限度的保留住就业岗位 。 具体使用途径包括贷款贴息、贷款担保、失业救济、五险一金补助、供应链基金等 。
【澎湃新闻@特别国债前瞻：将怎么发行？规模多大？资金怎么用？】(作者系中国社科院财经院综合经济研究部副主任 ， 清华大学ACCEPT研究员)
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