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国际金融报社■标普跌破2千点将是非常好的投资机会，钱军：中国股市短期估值合理( 四 )


钱军：所谓中国经济受世界经济放缓的反响影响 ， 就是之前我们谈到的对中国经济的第二次冲击 ， 即欧美国家由于疫情暴发出现经济停摆 ， 导致需求急速下降 ， 从而影响中国的外贸；其次 ， 中国在“补链” ， 欧美和除了亚洲以外的其他地区在“掉链” ， 这是对中国贸易和供应链的又一次冲击；再者 ， 在金融体系方面 ， 中国和其他新兴市场不可能完全与世界隔离 ， 不可避免受到欧美金融危机的波及 。
中国应该怎么应对？如上所述 ， 一方面 ， 做好国内的复工复产；另一方面 ， 尽可能恢复贸易和供应链 ， 短期内 ， 为欧美国家和全球生产防控疫情的物资；同时 ， 加强恢复亚洲经贸圈的联系 ， 进一步降低、消除贸易壁垒 ， 以亚洲经济的复苏带动全球经济的增长 ， 避免陷入全球经济衰退和危机 。
比较微妙的是中美关系 。 中国应该也一直秉持开放合作的态度 ， 不仅在防控疫情方面 ， 也在经贸合作方面 ， 但是世界最重要的两大经济体能够合作到什么程度 ， 不单单取决于中国 ， 美国的态度也很重要 。
我们要主动修复之前断链造成的损失 ， 也要做好产业升级准备 ， 依靠科技创新和消费服务 。
《国际金融报》：从疫情的应对看 ， 我们采取了一些调整和措施 ， 目前全球也在遭受新一轮暴发 。 您认为全球产业链会受到哪些影响？我们应该担心产业因疫情而向国外转移吗？我们又该做哪些工作防止出现类似情况？
钱军：如果疫情只在中国暴发 ， 全球产业链短期可能有影响 ， 中长期对中国产生一些不利的影响也是可能的 。 基于目前疫情在全球范围内暴发 ， 且防控形势不确定 ， 确实可能会对明年甚至更长时间内的全球产业链和供应链产生一些结构性的变化；而中国作为率先走出疫情危机的主要经济体 ， 可以转被动为主动 ， 稳固并加强我国企业在全球产业链中的地位 。
上半场中国疫情暴发期间 ， 我们主动停摆了经济 ， 当时 ， 一些欧美国家考虑的是 ， 不能太依赖中国制造 ， 需要在国际产业链上做一些备份 ， 确实也有一些企业这么做了 ， 试图把工厂从国内转移到东南亚 。 后来发现 ， 这种移动并不容易 ， 因为在中国的发达地区（比如沿海城市） ， 劳动力成本确实不低 ， 但是劳动力的生产率仍然很高 。 与此同时 ， 还有一些配套设施 ， 比如物流和金融体系 ， 以及营商环境 ， 相较于东南亚和墨西哥这样的国家而言 ， 中国还是有现阶段不可替代的优势 。 此次疫情暴发的过程给了我们机会 ， 主动修复之前断链造成的损失 ， 进一步加强营商环境 ， 从而保护和维护中国在国际产业链中的地位 。
同时 ， 我们也要意识到 ， 一些成熟产业的（部分）转移是大势所趋 ， 就像当年的日本也曾走过相似的道路 。 短期内 ， 我们能够维护中国制造业在国际产业链中的地位很重要；但是 ， 从中长期看 ， 一些产业的（至少是部分的）转移还是不可避免；这其中有一部分是一些国家决定与中国“脱钩” 。 因此 ， 我们应该同时做好产业升级的准备 。 靠什么升级？主要是两方面 ， 科技创新和消费服务 ， 比如 ， 大力发展科技和新基建 ， 包括5G、数字科技、医疗卫生体系等 ， 这些方面的基建做好了 ， 可以很大程度上进一步提升中国的营商环境 ， 并帮助我们完成产业升级 。
金融支持实体经济 ， 应大力发展股权融资和债权融资 ， 推动股权融资改革 。
《国际金融报》：3月9日 ， 上海发布26条金融举措支持复工复产复市 ， 将支持与疫情防控相关的优质科创企业在科创板上市 。 金融支持实体经济 ， 金融支持防灾抗疫 ， 您认为可以起到哪些作用？目前全国各地都出台了类似的举措 ， 您如何评价？
钱军：首先 ， 这些金融政策对支持实体经济、防灾抗疫起到了积极的作用 ， 金融体系短期内要为实体经济尤其是中小企业“输血” ， 比如 ， 银行主动延长对中小企业的贷款 ， 且利息不增加 ， 短期会造成银行不良贷款上升 ， 但是只要这个过程不太长 ， 银行体系的风险是可控的；保险行业应该大力推广包括“生产中断险”在内的新产品和服务 ， 帮助中小企业更好的应对风险 。 从中长期看 ， 国内金融体系的短板比较明显 ， 直接融资渠道少 ， 比如股权融资和债权融资 ， 要大力发展 ， 做大做强 。


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