特朗普一通电话！原油走出ICU狂涨8%，中国PMI深V大反弹，美版4万亿新刺激又来？( 三 )
3月31日 ， 国家统计局与中国物流与采购联合会公布的数据显示 ， 中国采购经理指数在上月大幅下降基数上环比大幅回升 ， 其中制造业PMI为52.0% ， 比上月回升16.3个百分点；非制造业商务活动指数为52.3% ， 比上月回升22.7个百分点 。
3月份 ， 除价格指数外 ， 制造业采购经理指数的各分项指数均有所回升 。 其中 ， 生产指数和新订单指数分别为54.1%和52.0% ， 比上月回升26.3和22.7个百分点 。 采购量指数和原材料库存指数分别为52.7%和49% ， 较上月上升23.4和15.1个百分点 ， 从业人员指数为50.9% ， 较上月上升19.1个百分点 。
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不过 ， PMI指数快速跳升 ， 并不意味着经济回暖 。
据中国物流信息中心总经济师陈中涛 ， 3月制造业大幅回升在预期范围之内 ， 之所以大超市场预期是因为不少人并不清楚 ， PMI是一个环比数据 ， 由于2月份经济活动陷入停滞 ， 基数过低 ， 3月复工复产态势明显 ， 供需两侧明显改善 ， 因而3月制造业PMI出现了明显的改善 。
“PMI反映出来的信息是 ， 经济恢复初见成效 ， 但并没有恢复到正常水平 ， 当前经济下行压力仍然较大 ， 尤其是中小企业仍面临较大压力 。 目前还无法确定PMI的改善会带来GDP、工业、投资、消费等其他同比数据的大幅改善 ， 实际上由于缺乏有效需求 ， 后者仍将面临巨大的压力 。 ”陈中涛表示 。
中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示 ， 3月份PMI指数出现大幅提高 ， 显示复工复产成绩显著 。 但目前仍处疫情防控的特殊时期 ， 经济运行各个方面 ， 包括PMI指数变动均带有特殊情景下的明显特点 。 PMI指数反映的是与上个月的环比变化 ， 由于2月份经济活动受疫情冲击最为严重 ， 因此3月份PMI指数大幅提高符合预期 。
张立群表示 ， 要特别注意的是 ， 3月份PMI指数处于荣枯线上 ， 不表明经济活动已全面恢复；必须与PMI指数常态水平变动所表达的经济含义加以区别 。 要充分认识当前国内外经济形势的空前严峻和复杂 ， 把复工复产与扩大内需更紧密地衔接起来 ， 确保中国经济底部回升势头不断得到巩固与加强 。
央行再启动200亿逆回购
4月降息预期浓厚
而从国内资金情况 ， 继昨日启动500亿逆回购之后 ， 央行今日再度采取动作 。
3月31日 ， 中国央行开展200亿元逆回购操作 ， 因今日无逆回购到期 ， 当日实现净投放200亿元 。 这也是央行连续两日开启逆回购操作 ， 累计逆回购操作金额达700亿 。
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就在昨日 ， 央行重启公开市场操作 ， 这是2月17日以来近1个半月央行首次进行逆回购操作 。 同时 ， 7天逆回购中标利率下调20bp至2.2％ 。 这也被市场视为央行通过公开市场操作放宽市场流动性的动作 ， 积极意味明显 。
在机构人士看来 ， 逆回购操作（OMO）利率的罕见降低有助于引导MLF和LPR下行 ， 进一步降低实体经济融资成本 。
光大固收团队认为 ， OMO降息的作用体现在两个方面：在贷款端的效用体现于实体企业融资 ， 可以降低实体企业的融资成本；在债券端的效用体现于政府融资 ， 可以为政府融资创造舒适的市场环境 。 预计4月份操作的MLF利率也将下行20bp ， 1Y LPR大概率会下降10bp及以上 ， 5Y以上LPR下降的幅度略低于1Y品种 。
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