股市下跌迎来长期买点 中长期不悲观( 二 )
举牌考量成长性、价值、股息
近期 ， 险资举牌再次进入市场视野 。 3月18日 ， 太保寿险通过太保资管在香港市场买入锦江资本股份 ， 举牌后占其香港流通股比例约为10.46% 。
这是太保今年内第二次举牌锦江资本H股 ， 也是其今年内第三次举牌上市公司 。 今年以来 ， 保险机构已7次举牌上市公司 ， 其中5次举牌集中于2月19日~3月18日 ， 且全部为H股 。
太保总裁傅帆解释 ， 除了上海临港是参与定增举牌之外 ， 其他在香港市场的动作其实是一种权益申报 ， 因为各地的监管要求不一致 。 香港市场如果达到流通股一定比例 ， 比如说5% ， 而不是总股本的5% ， 就必须进行一次权益申报 ， 这往往会理解为举牌 。 从目前来看 ， 公司在香港股票方面的一些投资 ， 在总股本中的占比相对而言还是比较低的 。
中国人寿今年连续增持农行H股、中广核电力H股 ， 举牌的具体考虑是什么？如何选择标的股票？
张涤表示 ， 近期在资本市场举牌农行H股、中广核H股 ， 包括此前的太保H股等动作 ， 都是基于国寿长期的战略配置和短期的战略考虑 ， 标的股的选择也基于一系列的标准 。 根据个股的成长性、价值、股息等系列标准 ， 筛选出符合长期持有要求的龙头股票 ， 再进行配置 。 “随着市场的调整 ， 尤其是在股市承压的时候 ， 这个策略会更加有效 ， 我们也会更加积极主动地把握长期的配置机会 。 ”
具体到港股 ， 张涤表示 ， 港股市场和全球有很大的联动效应 ， 目前全球疫情还在发酵 ， 国寿也在持续关注 ， 在港股市场更多地是发掘一些个股的价值投资机会 。
利率下行加大固收配置压力
疫情给保险投资带来两大方面挑战：一是股市短期波动对投资组合的冲击 ， 二是长期固收配置的挑战 。
张涤表示 ， 随着疫情暴发 ， 无风险利率在下行 ， 对于长期投资者来说 ， 意味着固定收益品种的配置存在着一定的挑战 。 但是 ， 国内的疫情率先得到了控制 ， 货币政策、财政政策已经从防疫开始转向推动复产和经济发展 ， 所以经过一段时间的调整 ， 利率未来还有上升的可能性 。
面对利率下行给保险投资带来的挑战 ， 中国平安首席投资官陈德贤表示 ， 平安将通过拉长久期对抗利率周期 。
2020年 ， 平安将维持过去所坚持的NII策略即追求净投资收益率 。 据陈德贤介绍 ， 2012年以前 ， 平安利息收入部分只占投资收益48% ， 但到去年占比升高到72% 。 NII策略的实施 ， 为资产构建安全垫 ， 还可以降低投资收益的波动性 。 据透露 ， 投资收益波动性指标方面 ， 过去该公司的波动率大概是9% ， 目前已经降到2% 。
太保认为 ， 债券利率下行压力很大 ， 但从保险资金特性来说 ， 对安全性与可预期收益的追求是主要目标 ， 所以该公司还是会坚持较大比例配置固收产品 ， 不会通过信用风险下沉来盲目追求高收益 。
太保总裁傅帆还透露 ， 提高投资收益的另外一个手段就是增加另类投资 ， 也就是围绕保险主业特别是健康养老产业布局直投项目和相关产业基金 ， 以此来支持保险主业的发展 ， 同时实现良好的投资收益率 。
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